1.根据国家统计局公布的数据，2023年8月，CPI同比为0.1%，涨幅较上月回升0.4个百分点；PPI同比下降3.0%，降幅较上月收窄1.4个百分点。8月CPI同比重回正增长，主要原因是当月猪肉、燃油价格上涨，同比降幅明显收窄，同时暑期服务消费较为旺盛，服务价格同比涨幅也有所扩大。不过，当前物价水平明显偏低，背后主要是居民整体消费修复力度较为疲弱，消费信心不足。8月国内稳增长政策频出，提振原油、钢材、有色金属等大宗商品价格上杨，带动当月PPI环比由降转升，加之去年同期基数延续走低，8月PPI同比降幅明显收敛。展望未来，9月CPI同比仍将在0.1%左右，物价水平偏低现象将持续到年底。这意味着后期宏观政策促消费力度有望进一步加大，迫切性也在增加。PPI方面，9月以来国际原油价格继续上行，国内扩投资也将逐步发力显效，有望推动9月PPI环比延续涨势；加之去年同期基数进一步下行，9月PPI同比降幅有望继续收窄。
　　2.8月出口增速如期回升，符合我们上个月出口增速触底的判断，环比增速基本持平季节性。8月出口同比增长-8.8%，前值为-14.5%，环比增长1.1%，基本持平于季节性。近期海外商品部门有触底迹象，体现为商品消费、工业生产、制造业PMI的触底并开始出行小幅回升。海外商品价格通缩背景下，预计价格因素也将继续拖累出口。分产品来看，汽车及其零部件库销比仍然较低，后续仍然有较大补库空间，但其他大部分产品仍处于库存去化过程中。海外地产是反弹而非反转，后续可持续性较差。分产品来看，主要进口产品价格同比下跌，是拖累进口的主要因素。进口方面，8月进口下跌7.3%，跌幅较上月收窄5.1个百分点，环比增速约7.6%，明显强于季节性，进口环比增速明显强于季节性。分产品来看，主要进口产品价格同比下跌，是拖累进口的主要因素。分国家与地区来看，中国从多数经济体进口增速回升，从新兴经济体进口增速回升更明显。
　　3.2023年8月我国官方外汇储备31600.98亿美元，环比下行441.7亿美元，其一半的体量可用估值因素解释，总体看，外储稳定在3.1万亿美元上方，其所表征的我国国际收支状况保持稳健。预计三季度人民币汇率趋于震荡、四季度逐步走向升值的概率大。对于货币政策，预计年内仍有降准、降息，9月资金面波动或有加大，预计央行公开市场操作积极投放流动性，9月也可能有降准操作，积极维稳资金面。同时，后续央行在维持宽松基调的同时，或将更加强调防止资金空转、引导资金进入实体，进而强化稳增长效率

研究报告全文：基金周报2023年9月11日httpwwwnjzqcomcn基金周报投资有风险入市须谨慎一周市场南京证券股份有限公司一周策略研究所金融工程部本期关注品种邮箱servicesvipnjzqcomcn地址中国南京江东中路389号研究员魏晓晓SAC执业证书S0620520110002联系电话025585197801基金周报2023年9月11日一周市场1根据国家统计局公布的数据2023年8月CPI同比为01涨幅较上月回升04个百分点PPI同比下降30降幅较上月收窄14个百分点8月CPI同比重回正增长主要原因是当月猪肉燃油价格上涨同比降幅明显收窄同时暑期服务消费较为旺盛服务价格同比涨幅也有所扩大不过当前物价水平明显偏低背后主要是居民整体消费修复力度较为疲弱消费信心不足8月国内稳增长政策频出提振原油钢材有色金属等大宗商品价格上杨带动当月PPI环比由降转升加之去年同期基数延续走低8月PPI同比降幅明显收敛展望未来9月CPI同比仍将在01左右物价水平偏低现象将持续到年底这意味着后期宏观政策促消费力度有望进一步加大迫切性也在增加PPI方面9月以来国际原油价格继续上行国内扩投资也将逐步发力显效有望推动9月PPI环比延续涨势加之去年同期基数进一步下行9月PPI同比降幅有望继续收窄28月出口增速如期回升符合我们上个月出口增速触底的判断环比增速基本持平季节性8月出口同比增长-88前值为-145环比增长11基本持平于季节性近期海外商品部门有触底迹象体现为商品消费工业生产制造业PMI的触底并开始出行小幅回升海外商品价格通缩背景下预计价格因素也将继续拖2基金周报2023年9月11日累出口分产品来看汽车及其零部件库销比仍然较低后续仍然有较大补库空间但其他大部分产品仍处于库存去化过程中海外地产是反弹而非反转后续可持续性较差分产品来看主要进口产品价格同比下跌是拖累进口的主要因素进口方面8月进口下跌73跌幅较上月收窄51个百分点环比增速约76明显强于季节性进口环比增速明显强于季节性分产品来看主要进口产品价格同比下跌是拖累进口的主要因素分国家与地区来看中国从多数经济体进口增速回升从新兴经济体进口增速回升更明显32023年8月我国官方外汇储备3160098亿美元环比下行4417亿美元其一半的体量可用估值因素解释总体看外储稳定在31万亿美元上方其所表征的我国国际收支状况保持稳健预计三季度人民币汇率趋于震荡四季度逐步走向升值的概率大对于货币政策预计年内仍有降准降息9月资金面波动或有加大预计央行公开市场操作积极投放流动性9月也可能有降准操作积极维稳资金面同时后续央行在维持宽松基调的同时或将更加强调防止资金空转引导资金进入实体进而强化稳增长效率3基金周报2023年9月11日一周策略1海外方面美国服务业PMI超预期欧洲服务业PMI弱于市场预期带来强美元和强美债状态市场对于经济数据敏感度逐步上升从美国经济指标本身来看目前美国就业方面出现了一定的松动的迹象同时从消费者信心指数的回落可以看出消费信心也受到了一定的冲击和扰动但目前美联储内部仍然呈现出分化的状态国内方面政策接连出手后经济基本面何时企稳改善将成为市场的核心矛盾近期积极信号持续增加当前稳增长和活跃资本市场的积极政策仍在持续落地同时也看到了一些经济数据边际企稳的迹象随着政策效果的进一步显现市场情绪有望继续好转上市公司基本面也有望得到边际改善结构上建议关注直接受益于政策利好的周期金融地产以及消费板块同时中长期来看景气向好的科技成长TMT板块更为确定资产配置方面建议主配权重从高到低依次是成长金融消费辅配稳定与周期2上周货币市场方面央行公开市场净投放-6640亿利率债方面利率债发行总额514411亿元净融资额74547亿元货币市场层面同业存单收益率大幅上升受多因素扰动资金面趋紧利率债方面受资金面趋紧经济改善预期影响本周国债价格持续调整利率短期大幅上行可能性有限配置建议以中短久期打底为主以票息策略为主信用债方面中短票信用利差多数走阔5Y-3Y期限利差集体4基金周报2023年9月11日收窄短端城投利差加速上行期限利差集体压缩可转债方面转债跌幅大于正股日均成交额上升转债价格下降转股溢价率下降关注局受益于内需扩大的大金融基建地产链大消费中特估数字经济等相关转债本期关注品种本期关注品种如下1货币型基金长城收益宝A004972OF基金简介成立于2017年9月6号成立以来收益为1864今年以来收益处于同类型基金775只基金中排名129基金经理邹德立任职年限1190年平安财富宝A000759OF基金简介成立于2014年8月21日成立以来收益为3250今年以来收益处于同类型775只基金中排名66基金经理罗薇任职年限581年南方天天利B003474OF基金简介成立于2016年10月20号成立以来收益为22845基金周报2023年9月11日今年以来收益处于同类型基金775只基金中排名39基金经理夏晨曦蔡奕奕任职年限分别11151047年2债券型基金华夏短债A004672OF基金简介短期纯债型基金成立于2017年12月6日成立以来回报2067今年以来收益排名处701只同类型基金中272名近一季度最大回撤-025近一年最大回撤为-109近一季度年化波动率为068近一年的年化波动率为089近一季度sharpe为004近一年sharpe为008基金经理刘明宇投资经理年限665年长城短债A007194OF基金简介短期纯债型基金成立于2019年8月29日成立以来回报1344今年以来收益排名处701只同类型基金中16名近一季度最大回撤022近一年最大回撤为122近一季度年化波动率为078近一年的年化波动率为106近一季度sharpe为044近一年sharpe为023基金经理邹德立投资经理年限1190年华宝中短债A006947OF基金简介短期纯债型基金成立于2019年3月15日成立以来回报1641今年以来收益排名处于701只同类型基金中59名近一季度年化波动率为058近一年的年化波动率为102近一季6基金周报2023年9月11日度最大回撤017近一年最大回撤为133近一季度sharpe为016近一年sharpe为014基金经理高文庆投资经理年限649年广发景兴中短债A006998OF基金简介短期债券型基金成立于2019年3月21日成立以来回报1431今年以来收益排名处于701只同类型基金中364名近一季度年化波动率为036近一年的年化波动率为048近一季度最大回撤008近一年最大回撤为036近一季度sharpe为031近一年sharpe为028基金经理宋倩倩投资经理年限312年长城稳健增利A200009OF基金简介混合债券型二级基金成立于2008年8月27日成立以来回报9014今年以来收益排名处于891只同类型基金中58名近一季度年化波动率为117近一年的年化波动率为160近一季度最大回撤031近一年最大回撤为211近一季度sharpe为016近一年sharpe为010基金经理魏建投资经理年限727年嘉实多元收益A070015OF基金简介混合债券型二级基金成立于2008年9月10日成立以来回报13429今年以来收益排名处于891只同类型基金中207基金周报2023年9月11日名近一季度年化波动率为503近一年的年化波动率为497近一季度最大回撤193近一年最大回撤为329近一季度sharpe为-003近一年sharpe为001基金经理洪流李宇昂董福焱投资经理年限1099302405年中邮纯债恒利A002276OF基金简介混合债券型一级基金成立于2017年4月13日成立以来回报3850今年以来收益排名处于658只同类型基金中33名近一季度年化波动率为297近一年的年化波动率为422近一季度最大回撤095近一年最大回撤为462近一季度sharpe为003近一年sharpe为-001基金经理武志骁闫宜乘投资经理年限433337年华夏磐泰A160323OF基金简介偏债混合型基金成立于2016年12月26日成立以来回报4312今年以来收益排名处于1286只同类型基金中9名近一季度年化波动率为465近一年的年化波动率为544近一季度最大回撤108近一年最大回撤为368近一季度sharpe为015近一年sharpe为009基金经理张城源毛颖投资经理年限6711034年8基金周报2023年9月11日3混合型基金易方达国企改革001382OF基金简介偏股混合型基金成立于2017年8月23日成立以来收益为12800今年以来收益处于3541只同类型中150名近一季度最大回撤533近一年最大回撤1816近一季度Sharpe为010近一年Sharpe为003近一季度年化波动率1883近一年年化波动率2037投资经理郭杰投资经理年限1050年易方达瑞恒001832OF基金简介灵活配置型基金成立于2018年1月10日成立以来收益为15150今年以来收益处于2236只同类型中134名近一季度最大回撤661近一年最大回撤1751近一季度Sharpe为-002近一年Sharpe为-010近一季度年化波动率1527近一年年化波动率1786投资经理萧楠王元春投资经理年限1096476年万家宏观择时多策略A519212OF基金简介灵活配置型基金成立于2017年3月30日成立以来收益为10758今年以来收益处于2236只同类型中82名近一季度最大回撤638近一年最大回撤1772近一季度Sharpe为022近一年Sharpe为-004近一季度年化波动率2163近一年年化波动率2234投资经理黄海投资经理年限720年9基金周报2023年9月11日万家精选A519185OF基金简介偏股混合型基金成立于2009年5月18日成立以来收益为26660今年以来收益处于3541只同类型中108名近一季度最大回撤633近一年最大回撤1830近一季度Sharpe为024近一年Sharpe为-004近一季度年化波动率2184近一年年化波动率2223投资经理黄海投资经理年限720年华商新趋势优选166301OF基金简介灵活配置型基金成立于2015年5月14日成立以来收益为32239今年以来收益处于2236只同类型中104名近一季度最大回撤930近一年最大回撤1417近一季度Sharpe为-017近一年Sharpe为005近一季度年化波动率1543近一年年化波动率1555投资经理周海栋投资经理年限936年易方达价值精选110009OF基金简介偏股混合型基金成立于2006年6月13日成立以来收益为70642今年以来收益处于3541只同类型中203名近一季度最大回撤663近一年最大回撤1514近一季度Sharpe为000近一年Sharpe为002近一季度年化波动率1605近一年年化波动率1789投资经理包正钰投资经理年限099年10基金周报2023年9月11日易方达供给改革002910OF基金简介灵活配置型基金成立于2017年1月25日成立以来收益为16847今年以来收益处于2236只同类型205名近一季度最大回撤1071近一年最大回撤2486近一季度Sharpe为-003近一年Sharpe为-009近一季度年化波动率2217近一年年化波动率2600投资经理杨宗昌投资经理年限439年华商盛世成长630002OF基金简介偏股混合型基金成立于2008年9月23日成立以来收益为73163今年以来收益处于3541只同类型中62名近一季度最大回撤818近一年最大回撤1238近一季度Sharpe为-012近一年Sharpe为007近一季度年化波动率1470近一年年化波动率1646投资经理周海栋孙蔚投资经理年限936068年广发稳安A002295OF基金简介灵活配置型基金成立于2016年2月4日成立以来收益为9287今年以来收益处于2236只同类型中27名近一季度最大回撤1083近一年最大回撤1374近一季度Sharpe为-047近一年Sharpe为002近一季度年化波动率1218近一年年化波动率1871投资经理王颂投资经理年限741年11基金周报2023年9月11日华商策略精选630008OF基金简介灵活配置型基金成立于2010年11月9日成立以来收益为19194今年以来收益处于2236只同类型中353名近一季度最大回撤1387近一年最大回撤1387近一季度Sharpe为-032近一年Sharpe为-003近一季度年化波动率1534近一年年化波动率1935投资经理王毅文投资经理年限334年易方达新丝路001373OF基金简介灵活配置型基金成立于2015年5月27日成立以来收益为8150今年以来收益处于2236只同类型中955名近一季度最大回撤962近一年最大回撤2066近一季度Sharpe为-017近一年Sharpe为-016近一季度年化波动率1645近一年年化波动率1871投资经理祁禾杨宗昌投资经理年限571439年银河智联主题A519644OF基金简介灵活配置型基金成立于2015年12月17日成立以来收益为18530今年以来收益处于2236只同类型中59名近一季度最大回撤2845近一年最大回撤2845近一季度Sharpe为-044近一年Sharpe为009近一季度年化波动率3221近一年年化波动率3135投资经理郑巍山投资经理年限434年12基金周报2023年9月11日大成景恒A090019OF基金简介偏股混合型基金成立于2012年6月15日成立以来收益为21045今年以来收益处于3541只同类型中32名近一季度最大回撤789近一年最大回撤1049近一季度Sharpe为002近一年Sharpe为009近一季度年化波动率1801近一年年化波动率1858投资经理苏秉毅投资经理年限1159年4股票型基金招商中证500等权重指数增强A009726OF基金简介增强指数型基金成立于2020年12月23日成立以来收益为2086今年以来收益排名处于380只同类型基金中59名近一季度最大回撤751近一年最大回撤1077近一季度Sharpe为-024近一年Sharpe为-004近一季度年化波动率1358近一年年化波动率1520基金经理王平王岩投资经理年限1323246年嘉实沪深300红利低波动ETF联接A007605OF基金简介被动指数型基金成立于2019年12月9日成立以来收益为2820今年以来收益排名处于1782只同类型基金中63名近一季度最大回撤411近一年最大回撤898近一季度Sharpe为006近一年Sharpe为015近一季度年化波动率1204近一年年化波动率1290基金经理王紫菡投资经理年限201年13基金周报2023年9月11日汇添富国企创新增长A001490OF基金简介普通股票型基金成立于2015年7月10日成立以来收益为8000今年以来收益排名处于846只同类型基金中361名近一季度最大回撤574近一年最大回撤1451近一季度Sharpe为-010近一年Sharpe为-013近一季度年化波动率1368近一年年化波动率1475基金经理李威投资经理年限862年富国文体健康A001186OF基金简介普通股票型基金成立于2015年5月6日成立以来收益为12400今年以来收益排名处于846只同类型基金中26名近一季度最大回撤509近一年最大回撤753近一季度Sharpe为-024近一年Sharpe为015近一季度年化波动率1000近一年年化波动率1061基金经理林庆投资经理年限836年华商改革创新A002289OF基金简介普通股票型基金成立于2018年3月2日成立以来收益为9121今年以来收益排名处于846只同类型基金中216名近一季度最大回撤1949近一年最大回撤2365近一季度Sharpe为-021近一年Sharpe为-010近一季度年化波动率2372近一年年化波动率2349基金经理刘力投资经理年限188年14基金周报2023年9月11日嘉实价值精选005267OF基金简介普通股票型基金成立于2017年11月6日成立以来收益为9639今年以来收益排名处于846只同类型基金中160名近一季度最大回撤768近一年最大回撤1169近一季度Sharpe为005近一年Sharpe为003近一季度年化波动率1591近一年年化波动率1339基金经理谭丽投资经理年限642年诺安新经济000971OF基金简介普通股票型基金成立于2015年1月26日成立以来收益为5060今年以来收益排名处于846只同类型基金中401名近一季度最大回撤883近一年最大回撤1754近一季度Sharpe为-025近一年Sharpe为-004近一季度年化波动率1614近一年年化波动率1900基金经理杨琨投资经理年限712年大成高新技术产业A000628OF基金简介普通股票型基金成立于2015年2月3日成立以来收益为27440今年以来收益排名处于846只同类型基金中21名近一季度最大回撤592近一年最大回撤957近一季度Sharpe为003近一年Sharpe为010近一季度年化波动率1247近一年年化波动率1120基金经理刘旭投资经理年限813年15基金周报2023年9月11日南方小康产业ETF联接A202021OF基金简介被动指数型基金成立于2010年8月27日成立以来收益为6492今年以来收益排名处于1782只同类型基金中303名近一季度最大回撤624近一年最大回撤1239近一季度Sharpe为-001近一年Sharpe为002近一季度年化波动率1556近一年年化波动率1614基金经理龚涛投资经理年限417年招商稳健优选004784OF基金简介普通股票型基金成立于2017年9月20日成立以来收益为15038今年以来收益排名处于846只同类型基金中188名近一季度最大回撤2695近一年最大回撤2695近一季度Sharpe为-055近一年Sharpe为-007近一季度年化波动率2563近一年年化波动率2706基金经理陈西中投资经理年限195年华夏创新前沿002980OF基金简介普通股票型基金成立于2016年9月7日成立以来收益为12300今年以来收益排名处于846只同类型基金中240名近一季度最大回撤1318近一年最大回撤1571近一季度Sharpe为-030近一年Sharpe为-004近一季度年化波动率1952近一年年化波动率2035基金经理屠环宇投资经理年限347年16基金周报2023年9月11日长城量化精选A006926OF基金简介普通股票型基金成立于2019年5月29日成立以来收益为3766今年以来收益排名处于846只同类型基金中228名近一季度最大回撤868近一年最大回撤2299近一季度Sharpe为001近一年Sharpe为003近一季度年化波动率2654近一年年化波动率3030基金经理雷俊投资经理年限767年注以上数据来自wind17基金周报2023年9月11日分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供南京证券股份有限公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成所述证券的买卖出价或征价该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对投资者私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为南京证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记18