一周市场
　　1.8月17日，央行公布2023年二季度货币政策执行报告。经济方面，《报告》指出海外经济延续恢复，但仍需关注通胀回落速度、货币政策不确定性等问题；国内经济趋好转，但存在内需不足、产业外移、地方财政收支平衡压力等问题。最后，强调经济恢复的曲折性，“要有耐心、有信心”，继续促改革、稳增长、提信心、防风险。货币政策方面，稳增长的重要性提升，总量政策或发挥更大效用，降低经济主体融资成本；支持小微和科技创新领域的结构性政策有望延续或创新。后续降准降息可期，增量和存量房贷利率有望下调。汇率方面新增“必要时对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率超调风险”，或指向央行对于汇率预期的管理和引导将有所加强。房地产方面，供需两端均有积极变化，预计部分区域地产将陆续放松。
　　2.央行公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2023年8月15日，央行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.8%和2.5%，较前次分别下调10、15个基点。自6月后央行又一次调降MLF和OMO操作利率，但二者调降幅度有所不同。央行此次将MLF和OMO操作利率分别下调15和10个基点至2.5%和1.8%，也是继6月调整操作利率后的又一次调降。回顾过去的几次降息，我们发现央行一般会将MLF和OMO操作利率同步调降，但是此次MLF操作利率下调幅度比OMO利率高5个基点，可以看到央行在维持货币合理充裕过程中，政策推出的灵活性较强。此次降息主要为对冲税期高峰影响，央行加大对流动性的支持力度。实体经济融资需求不佳是本次降息的主要原因。
　　3.8月15日，国家统计局公布数据显示，7月，规模以上工业增加值同比3.7%、前值4.4%；社会消费品零售总额同比2.5%、前值3.1%；固定资产投资累计同比3.4%、前值3.8%。经济表现不及预期，需求不足和极端气候事件或是主因。经济修复放缓，主要经济指标读数弱于市场预期。工业生产的超预期放缓或部分缘于极端天气事件的影响。社零延续回落或主要缘于收入增长放缓和居民消费结构转换。经济延续结构分化，产需修复均有所放缓。工业生产修复放缓，服务业延续回落，固定资产投资再度回落，基建回落幅度较大制造业投资延续回落，社零增速回落，可选消费表现不佳，城镇调查失业率基本稳定。
　　一周策略
　　1.海外方面，一方面，近期美国公布的系列金融经济数据略好于市场预期，但核心通胀数据略有反弹，市场对二次通胀的担忧情绪升温；另一方面，7月美联储会议纪要鹰派纪要、穆迪下调美国银行信用评级等事件接连发生。多重事件扰动下，近期海外股市可能将持续一段时间震荡回调。美联储继续鹰派表态，利差走阔背景下人民币贬值压力有所上升。国内方面，经济仍处于弱势修复态势，7月经济数据现实复苏斜率继续放缓，出口回落，地产下行，增加市场对未来宏观经济的悲观预期，同时市场对实质性利好政策出台托底预期的需求也更为强烈。政策空间已逐步打开。配置方面，建议均衡配置为主，建议关注高股息与中特估相关标，重点集中在运营商、石化、公用事业和公路铁路。自下而上选股重视全球化布局的公司，享受全球产业链重塑带来的机会，主要集中在汽车、机械、电子和家居家电行业中。另金融、TMT、部分消费亦可适当配置。
　　2.上周货币市场方面，央行公开市场净投放7580亿。利率债方面，利率债发行总额5182.58亿元，净融资额1872.85亿元。货币市场层面，同业存单收益率走势分化，受税期影响资金面收紧。利率债方面，受降息叠加宽松预期影响，本周国债收益率显著下行。利率短期大幅上行可能性有限，配置建议以中长久期打底，中短久期轮动为主，以票息策略为主。信用债方面，一级市场方面，信用债发行规模上升，票面利率有所下行。二级市场方面，信用债总成交金额环比增长。信用利差方面，中短期票据、企业债、城投债信用利差多数收窄。信用债收益率再度保持下行趋势，短期来看未来仍将以震荡下行为主。鉴于高等级品种仍有较好的安全边际，建议优先考虑中期限品种。可转债方面，转债跌幅小于正股，日均成交额下降。上周转债价格下降，转股溢价率上升。关注局受益于内需扩大的大金融、基建地产链、大消费、中特估、数字经济等相关转债。

研究报告全文：基金周报2023年8月21日httpwwwnjzqcomcn基金周报投资有风险入市须谨慎一周市场南京证券股份有限公司一周策略研究所金融工程部本期关注品种邮箱servicesvipnjzqcomcn地址中国南京江东中路389号研究员魏晓晓SAC执业证书S0620520110002联系电话025585197801基金周报2023年8月21日一周市场18月17日央行公布2023年二季度货币政策执行报告经济方面报告指出海外经济延续恢复但仍需关注通胀回落速度货币政策不确定性等问题国内经济趋好转但存在内需不足产业外移地方财政收支平衡压力等问题最后强调经济恢复的曲折性要有耐心有信心继续促改革稳增长提信心防风险货币政策方面稳增长的重要性提升总量政策或发挥更大效用降低经济主体融资成本支持小微和科技创新领域的结构性政策有望延续或创新后续降准降息可期增量和存量房贷利率有望下调汇率方面新增必要时对市场顺周期单边行为进行纠偏坚决防范汇率超调风险或指向央行对于汇率预期的管理和引导将有所加强房地产方面供需两端均有积极变化预计部分区域地产将陆续放松2央行公告称为对冲税期高峰等因素的影响维护银行体系流动性合理充裕2023年8月15日央行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利MLF操作中标利率分别为18和25较前次分别下调1015个基点自6月后央行又一次调降MLF和OMO操作利率但二者调降幅度有所不同央行此次将MLF和OMO操作利率分别下调15和10个基点至25和18也是继6月调整操作利率后的又一次调降回顾过2基金周报2023年8月21日去的几次降息我们发现央行一般会将MLF和OMO操作利率同步调降但是此次MLF操作利率下调幅度比OMO利率高5个基点可以看到央行在维持货币合理充裕过程中政策推出的灵活性较强此次降息主要为对冲税期高峰影响央行加大对流动性的支持力度实体经济融资需求不佳是本次降息的主要原因38月15日国家统计局公布数据显示7月规模以上工业增加值同比37前值44社会消费品零售总额同比25前值31固定资产投资累计同比34前值38经济表现不及预期需求不足和极端气候事件或是主因经济修复放缓主要经济指标读数弱于市场预期工业生产的超预期放缓或部分缘于极端天气事件的影响社零延续回落或主要缘于收入增长放缓和居民消费结构转换经济延续结构分化产需修复均有所放缓工业生产修复放缓服务业延续回落固定资产投资再度回落基建回落幅度较大制造业投资延续回落社零增速回落可选消费表现不佳城镇调查失业率基本稳定3基金周报2023年8月21日一周策略1海外方面一方面近期美国公布的系列金融经济数据略好于市场预期但核心通胀数据略有反弹市场对二次通胀的担忧情绪升温另一方面7月美联储会议纪要鹰派纪要穆迪下调美国银行信用评级等事件接连发生多重事件扰动下近期海外股市可能将持续一段时间震荡回调美联储继续鹰派表态利差走阔背景下人民币贬值压力有所上升国内方面经济仍处于弱势修复态势7月经济数据现实复苏斜率继续放缓出口回落地产下行增加市场对未来宏观经济的悲观预期同时市场对实质性利好政策出台托底预期的需求也更为强烈政策空间已逐步打开配置方面建议均衡配置为主建议关注高股息与中特估相关标重点集中在运营商石化公用事业和公路铁路自下而上选股重视全球化布局的公司享受全球产业链重塑带来的机会主要集中在汽车机械电子和家居家电行业中另金融TMT部分消费亦可适当配置2上周货币市场方面央行公开市场净投放7580亿利率债方面利率债发行总额518258亿元净融资额187285亿元货币市场层面同业存单收益率走势分化受税期影响资金面收紧利率债方面受降息叠加宽松预期影响本周国债收益率显著下行利率短期大幅上行可能性有限配置建议以中长久期打底中短久期轮动为主以票息策略为主信用债方面一级市场方面信用债发行规模上升4基金周报2023年8月21日票面利率有所下行二级市场方面信用债总成交金额环比增长信用利差方面中短期票据企业债城投债信用利差多数收窄信用债收益率再度保持下行趋势短期来看未来仍将以震荡下行为主鉴于高等级品种仍有较好的安全边际建议优先考虑中期限品种可转债方面转债跌幅小于正股日均成交额下降上周转债价格下降转股溢价率上升关注局受益于内需扩大的大金融基建地产链大消费中特估数字经济等相关转债本期关注品种本期关注品种如下1货币型基金长城收益宝A004972OF基金简介成立于2017年9月6号成立以来收益为1851今年以来收益处于同类型基金775只基金中排名131基金经理邹德立任职年限1185年平安财富宝A000759OF基金简介成立于2014年8月21日成立以来收益为3234今年以来收益处于同类型775只基金中排名67基金经理罗薇任职年限575年5基金周报2023年8月21日南方天天利B003474OF基金简介成立于2016年10月20号成立以来收益为2270今年以来收益处于同类型基金775只基金中排名48基金经理夏晨曦蔡奕奕任职年限分别11091041年2债券型基金华夏短债A004672OF基金简介短期纯债型基金成立于2017年12月6日成立以来回报2092今年以来收益排名处701只同类型基金中211名近一季度最大回撤-009近一年最大回撤为-109近一季度年化波动率为038近一年的年化波动率为086近一季度sharpe为075近一年sharpe为014基金经理刘明宇投资经理年限659年长城短债A007194OF基金简介短期纯债型基金成立于2019年8月29日成立以来回报1350今年以来收益排名处701只同类型基金中8名近一季度最大回撤005近一年最大回撤为122近一季度年化波动率为103近一年的年化波动率为137近一季度sharpe为137近一年sharpe为026基金经理邹德立投资经理年限1185年华宝中短债A006947OF基金简介短期纯债型基金成立于2019年3月15日成立以来6基金周报2023年8月21日回报1658今年以来收益排名处于701只同类型基金中38名近一季度年化波动率为035近一年的年化波动率为100近一季度最大回撤013近一年最大回撤为133近一季度sharpe为085近一年sharpe为019基金经理高文庆投资经理年限643年广发7-10年国开A003376OF基金简介被动指数型债券基金成立于2016年9月26日成立以来回报3130今年以来收益排名处于327只同类型基金中5名近一季度年化波动率为110近一年的年化波动率为174近一季度最大回撤042近一年最大回撤为126近一季度sharpe为089近一年sharpe为022基金经理王予柯吴迪投资经理年限824329年广发纯债A270048OF基金简介中长期纯债型基金成立于2012年12月12日成立以来回报7062今年以来收益排名处于2413只同类型基金中108名近一季度年化波动率为072近一年的年化波动率为180近一季度最大回撤019近一年最大回撤为251近一季度sharpe为084近一年sharpe为014基金经理宋倩倩投资经理年限306年7基金周报2023年8月21日嘉实多元收益A070015OF基金简介混合债券型二级基金成立于2008年9月10日成立以来回报13613今年以来收益排名处于891只同类型基金中13名近一季度年化波动率为435近一年的年化波动率为486近一季度最大回撤126近一年最大回撤为367近一季度sharpe为026近一年sharpe为004基金经理洪流李宇昂董福焱投资经理年限1093296400年中邮纯债恒利A002276OF基金简介混合债券型一级基金成立于2017年4月13日成立以来回报3972今年以来收益排名处于660只同类型基金中21名近一季度年化波动率为231近一年的年化波动率为415近一季度最大回撤088近一年最大回撤为462近一季度sharpe为031近一年sharpe为002基金经理武志骁闫宜乘投资经理年限427331年华夏磐泰A160323OF基金简介偏债混合型基金成立于2016年12月26日成立以来回报4309今年以来收益排名处于1293只同类型基金中12名近一季度年化波动率为371近一年的年化波动率为530近一季度最大回撤108近一年最大回撤为405近一季度sharpe为032近一年sharpe为010基金经理张城源毛颖投资经理年8基金周报2023年8月21日限6651028年3混合型基金易方达国企改革001382OF基金简介偏股混合型基金成立于2017年8月23日成立以来收益为11810今年以来收益处于3543只同类型中328名近一季度最大回撤694近一年最大回撤1867近一季度Sharpe为010近一年Sharpe为000近一季度年化波动率2023近一年年化波动率2034投资经理郭杰投资经理年限1045年嘉实丰和A004355OF基金简介灵活配置型基金成立于2017年3月20日成立以来收益为9845今年以来收益处于2241只同类型中699名近一季度最大回撤303近一年最大回撤1150近一季度Sharpe为024近一年Sharpe为004近一季度年化波动率1015近一年年化波动率1184投资经理吴悠投资经理年限521年前海开源多元策略A004496OF基金简介灵活配置型基金成立于2017年7月3日成立以来收益为13013今年以来收益处于2241只同类型中78名近一季度最大回撤436近一年最大回撤1031近一季度Sharpe为0059基金周报2023年8月21日近一年Sharpe为006近一季度年化波动率1156近一年年化波动率1700投资经理叶嘉投资经理年限202年银华鑫锐灵活配置A161834OF基金简介灵活配置型基金成立于2016年8月1日成立以来收益为7465今年以来收益处于2241只同类型中344名近一季度最大回撤535近一年最大回撤1034近一季度Sharpe为-003近一年Sharpe为-003近一季度年化波动率1362近一年年化波动率1353投资经理王海峰投资经理年限747年华商新趋势优选166301OF基金简介灵活配置型基金成立于2015年5月14日成立以来收益为31384今年以来收益处于2241只同类型中168名近一季度最大回撤684近一年最大回撤1184近一季度Sharpe为-015近一年Sharpe为004近一季度年化波动率1225近一年年化波动率1531投资经理周海栋投资经理年限930年易方达价值精选110009OF基金简介偏股混合型基金成立于2006年6月13日成立以来收益为68830今年以来收益处于3543只同类型中288名近一季度最大回撤545近一年最大回撤1546近一季度Sharpe为10基金周报2023年8月21日011近一年Sharpe为000近一季度年化波动率1817近一年年化波动率1833投资经理包正钰投资经理年限093年易方达供给改革002910OF基金简介灵活配置型基金成立于2017年1月25日成立以来收益为16408今年以来收益处于2241只同类型363名近一季度最大回撤883近一年最大回撤2627近一季度Sharpe为010近一年Sharpe为-008近一季度年化波动率2745近一年年化波动率2667投资经理杨宗昌投资经理年限433年华商盛世成长630002OF基金简介偏股混合型基金成立于2008年9月23日成立以来收益为71171今年以来收益处于3543只同类型中86名近一季度最大回撤578近一年最大回撤1078近一季度Sharpe为-012近一年Sharpe为006近一季度年化波动率1088近一年年化波动率1680投资经理周海栋孙蔚投资经理年限930063年广发稳安A002295OF基金简介灵活配置型基金成立于2016年2月4日成立以来收益为9512今年以来收益处于2241只同类型中20名近一季度最大回撤960近一年最大回撤1886近一季度Sharpe为-00311基金周报2023年8月21日近一年Sharpe为000近一季度年化波动率1664近一年年化波动率1933投资经理王颂投资经理年限736年华商策略精选630008OF基金简介灵活配置型基金成立于2010年11月9日成立以来收益为18876今年以来收益处于2241只同类型中577名近一季度最大回撤1087近一年最大回撤1783近一季度Sharpe为-021近一年Sharpe为-007近一季度年化波动率1479近一年年化波动率1971投资经理王毅文投资经理年限328年易方达新丝路001373OF基金简介灵活配置型基金成立于2015年5月27日成立以来收益为8120今年以来收益处于2241只同类型中1003名近一季度最大回撤731近一年最大回撤2230近一季度Sharpe为-004近一年Sharpe为-016近一季度年化波动率1783近一年年化波动率1938投资经理祁禾杨宗昌投资经理年限565433年银河智联主题A519644OF基金简介灵活配置型基金成立于2015年12月17日成立以来收益为19680今年以来收益处于2241只同类型中31名近一季度最大回撤2364近一年最大回撤2364近一季度Sharpe为12基金周报2023年8月21日-018近一年Sharpe为009近一季度年化波动率3260近一年年化波动率3014投资经理郑巍山投资经理年限428年大成景恒A090019OF基金简介偏股混合型基金成立于2012年6月15日成立以来收益为20724今年以来收益处于3543只同类型中26名近一季度最大回撤428近一年最大回撤1450近一季度Sharpe为-007近一年Sharpe为005近一季度年化波动率1190近一年年化波动率1768投资经理苏秉毅投资经理年限1154年4股票型基金招商中证500等权重指数增强A009726OF基金简介增强指数型基金成立于2020年12月23日成立以来收益为2140今年以来收益排名处于380只同类型基金中49名近一季度最大回撤497近一年最大回撤1156近一季度Sharpe为-012近一年Sharpe为-005近一季度年化波动率1278近一年年化波动率1493基金经理王平王岩投资经理年限1317241年嘉实沪深300红利低波动ETF联接A007605OF基金简介被动指数型基金成立于2019年12月9日成立以来收益为3009今年以来收益排名处于1784只同类型基金中84名13基金周报2023年8月21日近一季度最大回撤431近一年最大回撤898近一季度Sharpe为019近一年Sharpe为020近一季度年化波动率1292近一年年化波动率1291基金经理王紫菡投资经理年限195年万家中证红利A161907OF基金简介被动指数型基金成立于2011年3月17日成立以来收益为14528今年以来收益排名处于1784只同类型基金中251名近一季度最大回撤501近一年最大回撤1158近一季度Sharpe为009近一年Sharpe为006近一季度年化波动率1228近一年年化波动率1376基金经理杨坤投资经理年限383年富国文体健康A001186OF基金简介普通股票型基金成立于2015年5月6日成立以来收益为12430今年以来收益排名处于849只同类型基金中26名近一季度最大回撤410近一年最大回撤845近一季度Sharpe为-018近一年Sharpe为014近一季度年化波动率904近一年年化波动率1069基金经理林庆投资经理年限830年华商改革创新A002289OF基金简介普通股票型基金成立于2018年3月2日成立以来收益为8984今年以来收益排名处于849只同类型基金中237名近一季度最大回撤1560近一年最大回撤2337近一季度Sharpe14基金周报2023年8月21日为-029近一年Sharpe为-014近一季度年化波动率2015近一年年化波动率2372基金经理刘力投资经理年限182年嘉实价值精选005267OF基金简介普通股票型基金成立于2017年11月6日成立以来收益为9433今年以来收益排名处于849只同类型基金中166名近一季度最大回撤549近一年最大回撤1169近一季度Sharpe为012近一年Sharpe为005近一季度年化波动率1459近一年年化波动率1336基金经理谭丽投资经理年限636年诺安新经济000971OF基金简介普通股票型基金成立于2015年1月26日成立以来收益为5030今年以来收益排名处于849只同类型基金中404名近一季度最大回撤659近一年最大回撤1551近一季度Sharpe为-012近一年Sharpe为-006近一季度年化波动率1959近一年年化波动率1880基金经理杨琨投资经理年限707年大成高新技术产业A000628OF基金简介普通股票型基金成立于2015年2月3日成立以来收益为26780今年以来收益排名处于849只同类型基金中34名近一季度最大回撤447近一年最大回撤1122近一季度Sharpe15基金周报2023年8月21日为011近一年Sharpe为006近一季度年化波动率1061近一年年化波动率1088基金经理刘旭投资经理年限807年南方小康产业ETF联接A202021OF基金简介被动指数型基金成立于2010年8月27日成立以来收益为6537今年以来收益排名处于1784只同类型基金中304名近一季度最大回撤477近一年最大回撤1266近一季度Sharpe为012近一年Sharpe为004近一季度年化波动率1508近一年年化波动率1634基金经理龚涛投资经理年限411年招商稳健优选004784OF基金简介普通股票型基金成立于2017年9月20日成立以来收益为15120今年以来收益排名处于849只同类型基金中169名近一季度最大回撤2465近一年最大回撤2465近一季度Sharpe为-018近一年Sharpe为-010近一季度年化波动率3276近一年年化波动率2772基金经理陈西中投资经理年限190年华夏创新前沿002980OF基金简介普通股票型基金成立于2016年9月7日成立以来收益为12410今年以来收益排名处于849只同类型基金中228名近一季度最大回撤1025近一年最大回撤1444近一季度Sharpe为-017近一年Sharpe为-006近一季度年化波动率1985近一16基金周报2023年8月21日年年化波动率1963基金经理屠环宇投资经理年限341年长城量化精选A006926OF基金简介普通股票型基金成立于2019年5月29日成立以来收益为3271今年以来收益排名处于849只同类型基金中362名近一季度最大回撤921近一年最大回撤2299近一季度Sharpe为001近一年Sharpe为000近一季度年化波动率3526近一年年化波动率3059基金经理雷俊投资经理年限761年注以上数据来自wind17基金周报2023年8月21日分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供南京证券股份有限公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成所述证券的买卖出价或征价该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对投资者私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为之提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为南京证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记18