工业增加值边际放缓
　　2024年5月全国规模以上工业增加值当月同比增速放缓，环比超季节性走弱，一定程度上受到5月工作日减少影响。服务业生产指数同比上行。分门类来看，采矿业同比增速大幅提高1.6个百分点至3.6%，电力、热力、燃气及水生产业同比增速下降1.5个百分点至4.3%，制造业也放缓1.5个百分点至6.0%，其中高科技制造业增速亦有所放缓，但绝对水平仍高。分行业来看，一是上游房地产相关行业如黑色金属、非金属矿物、化工等行业生产增速改善；二是受规上工业出口交货值同比下降影响，出口链相关产品增速小幅放缓，其中汽车生产放缓最为明显，是造成工业生产同比回落的主要原因。
　　消费动能改善明显
　　2024年5月社会消费品零售总额同比增速3.7%，较上月提高1.4个百分点，但弱于市场预期和一季度平均水平；环比增长强于除2020年疫情时期外的同期均值。从消费类型来看，1-5月商品零售累计同比与上月持平；服务消费动能边际放缓；线上消费维持韧性。分商品类别来看，必选消费大体延续上月反弹趋势，仅有中西药品分项的增速有所回落；可选消费动能改善明显，仅有金银珠宝和汽车的增速处于负值，前者或与近期金价下跌有关，而后者可能与国内汽车厂商价格竞争激烈，居民持观望态度有关。另外，房地产产业链相关产品均有不同程度的提高，其中尤以家电类增速上涨最为明显，主要是受相关促消费政策提振。
　　基建和房地产继续制约投资增长
　　2024年5月固定资产投资累计同比增速下降0.2个百分点至4.0%，就单月而言亦小幅下降0.1个百分点至3.3%，各领域延续此前的分化格局。制造业方面，5月单月投资增速同比小幅提高0.1个百分点至9.4%，延续较高增长态势。1-5月设备工器具购置投资累计同比增速提高0.2个百分点至17.5%，证明大规模设备更新政策效果持续发力。基础设施建设方面，受地方政府化债、去年特别国债支撑减弱、房地产下行制约财政收入等因素影响，投资增速持续下行。房地产方面，投资增速降幅继续扩大，销售端数据累计同比尚未见明显改善，施工端新开工和竣工面积的累计同比边际有小幅改善，但均仍在偏弱区间。
　　风险提示：美欧经济超预期，需求释放不及预期，政策变化超预期等。