大类资产配置观点及基金市场整体回顾：我国当前处于弱经济强政策、主动补库、宽货币紧信用、通胀剪刀差收缩上行周期。基于当前的宏观市场环境和四维宏观周期模型，我们认为下半年CTA策略、股票多头策略或更具配置价值。公募方面，QDII股票型基金和债券基金表现较好；私募方面，固定收益类策略表现较好，宏观策略其次，CTA策略也相对亮眼。
　　指增/中性策略为中性偏多观点：Alpha方面，当前超额四象限模型进入蓝色区域，提示超额的显著性和稳定性均偏弱，结合四象限指标和共振强度，我们预期下一季度超额环境大概率维持震荡格局；Beta方面，随着一系列政策的持续发力，市场整体V型反转，虽然在修复过程中有一些波动，但整体趋势向上。展望下半年，指增策略维持中性偏多观点；对冲端方面，股指期货从深贴水到浅贴水收敛，三大股指贴水在5月震荡回暖，IF、IH基差表现较稳定。中性策略大概率不及去年强势表现。
　　CTA策略为中性偏多观点：今年上半年，CTA策略整体呈现先抑后扬再震荡的走势，3、4月份的市场环境相对较好，策略盈利效应有所好转，CTA套利策略相对占优，持仓因子一枝独秀。近期商品市场各品种进入调整观察期，根据CTA策略环境监测框架，6月份CTA趋势策略的投资胜率与盈亏比均有所下降，CTA策略的市场环境要弱于前期。展望下半年，我们对能源和有色金属板块相对看好，短期CTA策略或遭遇收益磨损，中长期来看对CTA策略仍然乐观。对于量化CTA，中短周期策略或更适应当前市场环境；对于主观CTA，则更偏向于关注驱动逻辑为主的管理人。
　　风险提示：国际地缘政治冲突加剧、国内政策变化超预期。