空调行业2024年1-5月整体表现平稳，奥维数据显示空调行业1-5月大盘略有下滑，主要系线上渠道影响，去年同期基数相对较高；线下渠道销额同比提升。价格带看，线上价格带下沉明显，小米凭借性价比优势线上增速表现较优。
　　线上：
　　行业：1-5月销额同比下滑。2024年1-5月空调线上销额/销量同比下滑9%/4%至232亿元/804万台。空调行业内销线上1-5月同比销额有所下滑。
　　价格带增速：行业价格带下沉。2024年5月空调线上主销价格带为1500-1800元、2100-2400元、2400-2700元，占比同比+8.77pct/+4.53pct/-2.54pct至12%/14%/15%。其中主销价格带格力份额变化分别为0pct/+5pct/37pct；美的价格带份额变化分别为0pct/15pct/-40pct；海尔价格带份额变化分别为+0.04pct/+0.27pct/-6.61pct；TCL价格带份额变化分别为-14pct/+1pct/+2pct。
　　品牌增速：小米海信表现较优。2024年1-5月空调线上格力/美的/海尔/长虹/小米/海信/TCL销额增速分别为-23.85%/-8.95%/-18.95%/-8.90%/+58.05%/+17.76%/+4.38%，随着行业价格带下沉及小米在低价格带份额提升，小米增速表现较优。
　　线下：
　　行业：1-5月销额略有提升。2024年1-5月空调线下销额/销量同比增长1%/3%至108亿元/256万台。空调行业内销线下1-5月同比提升。
　　价格带增速：美的主销价格带综合表现最优。2024年5月空调线下主销价格带为3000-3500元、3500-4000元、8000+元，占比同比+1.15ct/+0.33pct/+1.55pct至12%/12%/19%。其中主销价格带格力份额变化分别为-9pct/-10pct/-6pct；美的价格带份额变化分别为+10pct/+13pct/+7pct；海尔价格带份额变化分别为+7pct/-8pct/+0.01pct；TCL价格带份额变化分别为-0.64pct/+1.43pct/-0.08pct。
　　品牌增速：小米TCL增速较优。2024年1-5月空调线下格力/美的/海尔/长虹/小米/海信/TCL销额增速分别为-6%/-0.79%/-3.59%/-17.32%/+14952%/+11.11%/+27.59%，其中小米和TCL增幅较好，小米增速较高系低基数影响。
　　全渠道：
　　行业：1-5月销额同比下滑。2024年1-5月空调整体销额/销量同比下滑6%/3%至340亿元/1060万台。空调行业整体略有下滑，主要系线上渠道有所承压。
　　价格带增速：格力主销价格带份额提升明显。2024年5月空调全渠道主销价格带为2400-2700元、3000-3500元、8000+元，占比同比-3.13pct/-0.62pct/+1.97pct至10.5%/9.4%/9.8%。其中主销价格带格力份额变化分别为+27pct/-3pct/-6pct；美的价格带份额变化分别为-35pct/+9pct/+5pct；海尔价格带份额变化分别为-2pct/+7pct/-1pct；TCL价格带份额变化分别为+2pct/-2pct/-0.05pct。
　　品牌增速：小米海信增速较优。2024年1-5月空调整体格力/美的/海尔/长虹/小米/海信/TCL销额增速分别为-18%/-6%/-13%/-12%/+59%/+14%/+8%，综合来看小米海信表现较优。
　　投资建议：建议关注稳健经营的白电龙头【美的集团】、【海尔智家】；国企改革带来的提质增效的【长虹美菱】、【海信家电】。
　　风险提示：第三方数据偏差，地产下行风险、终端消费需求疲软。