2024Q2业绩：
　　2024Q2，公司总营收达53.09亿美元，同比+10.2%；调整后利润为24.41亿美元，同比+12.0%；经调整归母净利润为20.23亿美元，同比+12.8%。分部看，数字媒体二季度营收为39.08亿美元，同比+11.3%。其中，创意云收入为31.26亿美元，同比+9.6%；文档云收入为7.82亿美元，同比+18.7%。数字体验二季度营收13.27亿美元，同比+8.6%。
　　指引方面，公司给出三季度收入53.3-53.8亿美元；数字媒体收入约39.5-39.8亿美元，ARR增长约4.6亿美元；数字体验收入约13.25-13.45亿美元；Non-GAAP口径下每股收益约4.5-4.55美元。公司24年全年指引收入约214-215亿美元，其中数字媒体收入约158-158.5亿美元，ARR增长约19.5亿美元；数字体验收入约53.25-53.75亿美元，Non-GAAP口径下每股收益约18-18.2美元。
　　创意云：Firefly 3推出加快AI布局，自定义模型全面上市
　　24Q2，公司迭代Firefly版本，同时推出低代码、无代码访问模型。ARR表现上，创意云二季度ARR净增长3.22亿美元，同比-9.0%。本季度公司发布Firefly 3基础模型，同时推出与之集成的Express forBusiness。Firefly服务和自定义模型全面上市，平台向开发人员提供API调用和模型定制，可通过低代码、无代码工具访问，并与体验云产品集成，可加快实现内容货币化。Firefly已被用于在Adobe创意工具中生成超过90亿张图像。产品方面，公司发布Photoshop测试版，提供生成式填充和生成式拓展功能；在Adobe Lightroom中首次推出"生成移除"（Generative Remove）功能。
　　文档云：AIAssistant盈利效果显著，用户订阅需求增长
　　公司文档云业务加速AI内容融合，带动用户费费率，提供后续业绩增量。公司文档云二季度ARR净增长1.65亿美元，同比+42.2%。AcrobatAIAssistant于4月份在英文文档中全面推出，可在Reader中独立使用，也可作为Acrobat Standard和Pro的附加组件使用，带动文档云业务强劲增长。由于link sharing以及的Microsoft Edge和GoogleChrome扩展，Acrobat Web的免费月活跃用户同比增长超过60%。
　　体验云：APE提升订阅收入，GenStudio提升供应链能力
　　AEP和原生应用程序势头良好。公司通过Adobe GenStudio，对Creative Cloud、Adobe Experience Manager、Workfront、Adobe JourneyOptimizer和Customer Journey Analytics以及Adobe Express forBusiness等云产品进行整合，提升供应链能力。
　　投资建议
　　公司AI加速迭代导入，产品与AI内容深度融合，后续有望进一步提升ARR增量。预计公司2024-2026年营收分别为215.2/239.9/265.9亿美元，同比增长10.9%/11.5%/10.9%；经调整归母净利润分别为81.6/92.0/105.4亿美元，同比增长10.6%/12.8%/14.5%，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　行业竞争加剧风险，政策不确定性风险，AI监管不确定性风险，AIGC产品功能落地不及预期风险。