核心要点：
　　信用债一级市场：发行量、净融资均有所回落
　　上周（2024.06.10-2024.06.16）企业债、公司债、中短票、金融债（政策性银行债除外）合计发行288只，发行规模约3,022.63亿元，到期178只，总偿还量约2,774.23亿元，净融资额约248.40亿元。上周信用债发行量有所回落，总偿还量环比略有上升，因此净融资额环比回落。
　　信用债二级市场：市场成交放缓，收益率普遍下行
　　上周银行间市场成交4,132.48亿元，交易所成交2,729.77亿元，合计成交6,862.25亿元，市场成交有所放缓。分类别看，二级成交主要集中于公司债和中票。银行间企业债、中票、短融分别成交108.09亿元、2,524.56亿元、1,499.83亿元，交易所企业债、公司债分别成交130.89亿元和2,598.88亿元。
　　上周信用债收益率普遍下行，且长端下行幅度更大。城投债中长端、低等级收益率下行幅度尤为明显，其中3年期AA-级、5年期AA-级收益率分别下行7.0BP、11.2BP。
　　利差方面，上周信用债信用利差普遍收窄。跟踪的样本中，中短票信用利差收窄幅度在2-5BP之间；企业债信用利差收窄幅度在2-6BP之间；而城投债利差分化较为明显，收窄幅度在2-11BP之间，其中5年期AA-信用利差收窄幅度最大（-11BP）。
　　债券违约或展期情况
　　上周仅一只信用债（H20天盈2）发生展期，逾期本金约0.08亿元，逾期利息约816万元。
　　投资建议
　　上周债市长端和超长端收益率下降比较明显，收益率曲线走平。信用债收益率和信用利差全面下行，5年期低等级信用债表现尤其亮眼。从基本面来看，上周三公布的通胀数据显示CPI同比与上月持平，PPI同比降幅收窄，走势总体平稳，对债市影响有限。上周五公布的金融数据显示5月新增社融2.07万亿元，同比多增5092亿元，环比大幅多增2.14万亿元，社融增速回升至8.4%，基本符合市场预期。在金融数据“挤水分”的基调下，新增社融需求的稳定增长表明经济仍在持续扩张。结构上来看，5月社融的增量主要来自政府债券融资。从资金面来看，上周资金利率波动幅度不大，DR007再度回归1.8%的政策利率上方，政府债缴款压力对资金面影响整体可控，资金面整体依旧中性偏松。策略方面，当前债市依旧处于资金面主导的行情，信用债市场“资产荒”延续，信用债下沉空间有限，建议以票息策略为主，在保持流动性的同时可适度拉长久期。
　　风险提示
　　经济恢复不及预期；流动性风险；政策超预期宽松。