本报告导读：
　　监管限制下利率行情市场仍存分歧，但可关注部分高票息资产结构性机会。
　　摘要：
　　二级市场方面，过去一周（2024.6.7-2024.6.14，下同）各品种信用债收益率整体下行，其中中长期低评级信用债表现更佳。过去一周信用品种估值普遍下行，剩余期限位于1-3Y的信用下行幅度集中在0-3bp左右，而4Y以上信用债下行2-10bp，其中隐含评级在AA及以下的中长久期信用债收益率下行4-10bp。分债种来看，非金信用债表现好于金融债。金融债估值普遍下行0-5bp，非金信用债估值普遍下行1-10bp。
　　一级发行方面，过去一周加权行权到期期限边际上行，加权票息边际上行。过去一周周度加权行权到期期限为6.03年，较前一周上升2.25年，加权票息为2.47%，较前一周上升0.07%，此外，过去一周加权“票面利率-投标下限”为0.29%。非金信用债总发行2619亿元，具体来看，其中企业债0亿，公司债908亿，中期票据917亿，短期融资券662亿，定向工具132亿。非金信用债净融资409亿元。
　　合意资产荒驱动二季度抢券行情延续，部分信用债认购倍数维持较高水平。二季度以来信用债一级发行加权到期期限稳步上升的同时，部分信用债认购倍数维持高位，其中更有3只债券认购倍数突破100。合意资产荒伴随着利差空间不断收窄，市场抢筹过程中，对于长久期低评级信用债的接受度也不断提升。
　　监管限制下利率行情市场仍存分歧，但可关注部分高票息资产结构性机会。央行对长期限国债收益率关注度提升、市场行情拉扯的背景下，部分投资者开始关注非重要期限债种与老券潜在机会。回归当前信用债市场，信用风险定价权重较低，无论是监管力度主导下的α挖掘，还是市场因素主导的β趋势，对于流动性较充裕的高票息资产而言皆是潜在的结构性机会。
　　风险提示：化债政策力度与效果不及预期；理财赎回节奏加速；信用债突发负面舆情，打压债市风险偏好。