1.安信视点：国内有效需求依然不足，期待政策发力
　　港股昨日低开高走，恒指低开92点后早段曾最多倒升181点，但随后承接力不足，大市回软。恒指全日微跌5点或0.03%至17936点，仍然低于18000点关口。全日成交萎缩至1000亿港元之下，报963亿港元，为4月18日以来的低位，反映市场观望气氛浓厚。
　　港股通交易：北水全日净流入37.8亿元，减少34.9%。北水净买入最多的个股依次是腾讯控股700.HK、中国银行3988.HK、中国海洋石油883.HK；净卖出最多的依次是华晨中国1114.HK、美团3690.HK、中移动941.HK。
　　12个恒生综合行业指数里面，资讯科技业、金融业及必需性消费业录得升幅，涨0.2%-0.3%；表现最差的三个行业分别是公用事业、能源业及电讯业，跌幅介乎1.2%-1.6%。
　　昨日国家统计局公布一系列5月份经济数据，大部分都逊于预期，只有零售数据略高于预期：
　　-- 5月规模以上工业增加值同比增长5.6%，逊于预期的6%。
　　--首5月全国固定资产投资同比增4%，略逊预期的增4.2%。当中，首5月房地产开发投资同比跌幅再降至10.1%，而首5月新建商品房销售额下降27.9%，跌幅较首4月收窄0.4个百分点。
　　-- 5月社会消费品零售总额优于预期，同比增长3.7%，创三个月高点。
　　此外，5月全国城镇调查失业率环比持平于5%，比上年同月则下降0.2个百分点。
　　国家统计局同时公布，5月70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降、同比降幅略有扩大。《路透》根据数据测算，5月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比跌3.9%，为2015年6月以来最大跌幅，上月为下降3.1%；5月环比下跌0.7%，跌幅为2014年10月以来最大，上月为下降0.6%。经测算，5月70个大中城市中，新建住宅价格指数环比上涨的有两个(上月六个)；下跌68个(上月64个)。
　　统计局分析称，5月经济运行总体平稳，主要指标有所回升，但国内有效需求依然不足。早前，人行公布的5月份社融数据表现也欠佳，而《证券时报》发文引述“权威人士”分析指，信贷数据持续偏低，反映内地实际需求仍然不足，但同时也反映中国鼓励收回低效贷款再投放到新动能领域，因此货币增速恐会有所放缓，并非人行主观上想收紧信贷。
　　我们认为，内地经济表现继续乏力，当局将加码刺激经济，其中地产市道将是重点刺激对象。后市重点观察房地产销售情况，如能有所改善，大市将能出现一波行情。
　　分析师：韩致立