资金面整体均衡，资金利率下行
　　上周公开市场到期100亿，均为逆回购到期，投放80亿，均为逆回购，合计净回笼20亿。DR007均值为1.81%，R007均值为1.83%，分别较前一周下行9BP和10BP，DR001和R001均值分别为1.71%和1.77%，资金面整体均衡，银行和非银资金利率差异依然较小。交易所回购利率整体下行，GC007均值为1.84%，较前一周上行1BP。截至上周最后一个交易日，逆回购未到期余额为80亿，较前一周有所下降。
　　存单收益率和IRS收益率持平
　　上周存单合计到期7260亿，发行6700亿，净融资规模-560亿，较前一周（2378亿）下行2938亿。截至上周最后一个交易日，存单到期收益率（1年期AAA）为2.04%，与前一周持平。本周存单单周到期规模在6626亿左右，到期压力较前一周减小。利率互换方面，上周1年期FR007利率互换均值为1.84%，与前一周持平。从存单和利率互换来看，当前市场对资金面预期平稳。
　　回购成交量上行，大行融出规模下行
　　上周质押式回购成交量在6.6-7.3万亿之间，其中R001回购成交量均值为60362亿元，较前一周上升3505亿元。截至上周最后一个交易日，未到期回购余额为10.56万亿，绝对水平较前一周周五下降。分机构看，大行、货基融出规模下行。基金、券商公司融入规模上行，理财融入规模持平。截至周五，大行逆回购余额为3.57万亿，较前一周下行1554亿元，货基逆回购余额为2.07万亿，较前一周下行80亿。基金、券商公司正回购余额分别为2.25万亿和1.65万亿，较前一周分别上行79亿和299亿，理财正回购余额为6826亿，与前一周持平。
　　票据利率小幅上行，美元兑人民币汇率小幅上行
　　上周五6M国股票据转贴报价1.38%，较前一周最后一个交易日上行1bp。上周金融数据公布，信贷总量有所企稳，但票据冲量和监管指导可能起到了更多作用，这也与5月票据利率较低一致，信贷需求总体不强。上周五美元兑人民币汇率报7.26，较前一周最后一个交易日小幅上行，中美利差收窄。上周美联储召开6月FOMC会议，联邦基金利率目标区间继续维持在5.25~5.50%，外部平衡仍是货币政策的重要制约。
　　本周重点关注：6月LPR、税期扰动、跨季投放等等
　　本周公开市场资金到期3150亿，其中有80亿逆回购到期，2370亿MLF到期，700亿国库现金定存到期。周三为缴税截止日，关注税期对资金面的扰动，周四将公布我国6月LPR。此外，本周会召开陆家嘴论坛，关注相关政策动态。今日MLF价平量缩，价方面，此前降息面临“双重约束”的提法已经有所暗示，内部面临息差压力，外部面临汇率压力，加上基本面数据尚可，央行降息动力不足。量方面则不需要过度关注，目前资金面整体充裕，5月跨月投放显示央行没有主动收紧资金的意愿。后续关注跨季理财波动、资金面分层，央行的投放力度等。MLF不动+房贷利率在下降，本月LPR下调的概率总体不高。
　　风险提示：房地产政策超预期，地缘风险超预期。