问题一：今年定期评级报告披露节奏会延后吗？
　　2023-10-20《证券市场资信评级机构执业规范》披露，在定期评级报告披露的时间要求上与惯行有1个月的差异，2024年是否定期评级报告披露的节奏会有所延后？
　　2024年之前除了除一只转债超期外，其余所有定期评级报告都在年报披露60天内完成，2024年截至06月14日已有17只转债的披露时间差大于60天，转债定期评级报告披露的DeadLine明确有所延长。
　　2024年从已披露的评级报告看，与年报时间差短的占比相对往年高，50-60天的占比明显压缩，累计完成度曲线更趋于平缓。
　　从依据日历的评级报告累计披露完成度看，2024年披露节奏明显有所放缓，2020-2023年截至6月14日，评级报告累计披露完成度分别为37%、40%、42%、41%，而2024年披露完成度仅29%。
　　总结而言，2024年披露节奏明显放缓，定期评级报告披露工作大概率将延期至7月结束。参考2023年，6月20日前后披露完成度达到约80%左右时高YTM转债价格出现较明显的修复，而预测2024年披露节奏，6月底或较难达到80%以上的披露完成度，高YTM转债修复节奏今年或延后至7月中上旬。
　　问题二：评级报告披露越晚下调的概率越大？
　　除了5、6月有比较密集的定期评级报告披露外，其余时间非定期披露的评级报告则更为“危险”，2020-2024年Q1累计披露评级报告50次，其中25次为下调评级，概率为50%；相对而言2020-2023年5-6月披露报告中下调概率仅为4.65%，7-9月这些晚于定期披露的月份，也没有明显更高的下调概率，月频数据反而呈现的是——有风险早披露，早披露早下调。
　　集中至5、6月观察，总的披露频次上在6月15日-6月25日最为高频，评级下调的频次则最集中在6月20日-6月29日，评级下调概率由6月20日开始快速攀升，2020-2023年6月最后10天评级下调概率为7.40%，远高于5-6月平均的4.65%，在6月评级报告披露“越晚越危险”是成立的。
　　综上，评级调整最危险的时期尚未过去，叠加今年披露节奏延后，如果仅从评级报告这单一压制因素考虑，我们认为高YTM转债整体估值短期内或还有反复调整的可能。而考虑当前低价券估值依然在历史底部区间内，待7月初评级报告等压制因素缓释后，可积极把握估值修复的契机。
　　上周合力转债公告赎回，3支转债公告下修
　　上周合力转债新增提前赎回，赎回安排暂未公告；无转债公告不提前赎回；红相转债、英力转债公告预计满足赎回条件；此外胜蓝转债、洪城转债累计天数分别为14、10天。
　　维尔、西子、岭南、亚药、交建转债发布董事会提议向下修正议案的公告；泉峰转债（到底）、湖广转债（到底）、大禹转债（基本到底）公告下修结果；15支转债公告不下修；26支转债公告预计触发下修。
　　上周升24转债新券发行，证监会核准转债尚可
　　上周升24转债新券发行，上周无新增董事会预案、4家股东大会通过、1家发审委审批通过、2家新增证监会核准，较去年同期分别-5、+4、-2、+2。
　　共有17家上市公司拿到转债发行批文，拟发行规模93.83亿元左右。通过发审委的共有12家上市公司，合计规模169.90亿元。上周无新增董事会预案。
　　风险提示：
　　正股波动较大、转债估值压缩、正股业绩增长不及预期、外围市场波动等。