供给方面，本周存单发行规模小幅下降，周度净融资转负，期限结构压缩。本周（6月10日至6月16日）存单发行规模为6,699.50亿元，净融资额-560.10亿元（上周为2,378.30亿元）。供给结构上，本周国有行发行占比由30%下行至27%；股份行发行占比由31%上行至32%。期限方面，存单发行加权期限压缩至6.49个月（前值为8.91个月）。下周（6月17日至6月23日）到期规模小幅下行，存单到期规模为6623.60亿元，周度环比减少636.00亿元。
　　需求方面，三农配置需求下行，理财需求由负转正。（1）就二级配置机构而言，三农二级配置需求小幅下行，依旧为需求端最大支撑；理财净买入规模上升，需求由负转正。（2）一级发行方面，本周全市场募集率由92%下行至91%，仍处于高位区间。
　　估值方面，本周存单各期限利率变动不一，6M品种定价明显下行，1Y-3M期限利差小幅走扩。（1）具体来看，1M品种较上周上行2BP，3M品种较上周下行2BP，6M品种则较上周下行6BP，9M和1Y品种均较上周上行1BP。（2）期限利差而言，股份行1Y-3M期限利差小幅走扩，由15.33BP上行至17.50BP，在历史分位数22%的位置。（3）信用利差方面，1Y期城商行与股份行利差收窄至13.33BP，农商行与股份行利差收窄至7.86BP。
　　二级收益率方面，本周AAA等级存单收益率以下行为主。（1）本周AAA等级存单二级收益率以下行为主，具体来看，1M品种上行2BP，3M、6M品种分别下行1BP、3BP，9M和1Y品种较上周持平。（2）期限利差而言，AAA等级1Y-3M期限利差小幅走扩，由15.75BP上行至16.50BP，在历史分位数22%左右水平。
　　资产比价方面，资金面延续平稳宽松，1y股份行存单定价窄幅震荡。6月10日至6月16日，股份行1年期存单收益率上行0.50BP，DR007:15DMA下行0.57BP至1.83%左右，存单与DR007资金价差走扩1BP，分位数升至2%附近；R007:15DMA下行0.15BP左右至1.87%附近，存单利率与R007资金价差走扩1BP，分位数处于17%位置；存单与国债价差小幅走扩2BP，分位数上行至52%附近；此外，MLF存单价差收缩1BP，价差分位数下行至78%附近，中短票与存单二级价差收窄2BP，下行至4%的分位数水平。
　　资金波动风险有限，存单定价或延续震荡状态。供给方面，政府债券发行压力相对不大，手工补息的影响或逐渐弱化，叠加季末理财资金回表，近几周存单供给规模边际下滑，本周周度净融资规模转负。需求角度看，本周理财二级市场净买入小幅上行，但季末仍面临一定回表压力，农村机构增量支持有限。存单供需格局边际变化不大的情况下，资金面扰动亦不大，1y国股行存单定价或延续2%-2.1%的区间震荡；若政策利率降息落地，资金和短端品种或跟随下移，但淡化金融数据单月解读、汇率等外部环境约束以及央行对于收益率点位的关注仍在，预计降息概率偏低。
　　风险提示：流动性超预期收紧