我们认为AI融合新品创新正在加速。苹果重磅发布Apple Intelligence，我们看好苹果AI时代端侧创新以及云端布局推动产业链迎新一轮发展机遇，苹果未来三年望迎向上创新周期，建议把握产业链优质公司布局良机；安卓链关注AI创新带来的产业链机会，并把握行业复苏节奏以及格局变化趋势下的机遇；高阶智能驾驶正加速落地，关注华为/小米汽车链。
　　终端景气与创新跟踪：WWDC/COMPUTEX推动AI端加速落地，关注AI端创新带来的潜在换机潮和格局变化。
　　1）手机：苹果AI仅从iPhone15 Pro系列开始支持，有望推动换机潮。Q1全球及国内手机出货量同比个位数增长，其中GenAI手机出货占比从上一季度的3%增至6%，4月及5月国内安卓市场同比增长持续，产业链预计24年出货增长低个位数；苹果方面，我们预计Q2 iPhone备货同比有望回归增长，叠加苹果重磅发布Apple Intelligence仅从iPhone15 Pro系列开始支持，望推动老用户换机潮，我们认为24年iPhone整体出货应相对平稳或仅有个位数下降，且叠加后续创新机型，25-27年望走出持续上行趋势。
　　2）PC/平板：AIPC为COMPUTEX主要关注点，关注ARM架构或带来PC处理器市场格局变化。Q1 PC/平板出货量均同比恢复增长，产业链预计AIPC和Windows更新周期有望驱动24全年PC温和复苏，平板亦有望反弹，苹果财报指引iPad Q2营收将增长双位数；AIPC为今年COMPUTEX大会主要关注点，Copilot融入Windows 11新增Recall等AI功能，搭载高通骁龙XElite/Plus的Copilot+ PC 6月18日上市，另外ARM预计到25年Arm设备将超过1000亿台，公司目标是在五年内获得Windows PC市场超过50%份额，ARM架构或带来PC处理器市场格局变化。
　　3）可穿戴：苹果watchOS11加强大健康功能的互联性，关注AI穿戴新品创新趋势。Q1全球TWS延续反弹趋势，预计可穿戴24年有望实现双位数增长，且建议关注海外新兴市场需求；苹果升级watchOS加强大健康功能及数据之间的互联，包括新增Vitals app、训练量统计等功能，通过多维度数据融合提供运动、健康综合建议；此外，众多厂商计划在穿戴设备中集成生成式AI，如苹果AirPods研发项目引发关注，有望新增摄像头或为用于强化AI功能，同时建议关注Ray-Ban等AI智能眼镜创新及销售趋势。
　　4）XR：苹果visionOS2优化空间计算体验，Vision Pro 6月28日全球发售。当前VR需求仍低迷，销量连续7个季度同比下滑，而消费级观影及信息提示AR需求较好；苹果Vision Pro 6月28日起全球发售，同时苹果升级visionOS，优化用户空间计算体验，包括能够将2D图片转化为空间照片、新增手势操作、Mac投屏范围拓展至2块4K显示器并排等；AR方面，可关注科技大厂AR新品发布以及与AI融合创新，包括Meta/Open AI/Google等厂商新品。
　　5）智能家居：赛事备货推动电视需求微弱改善，关注苹果Apple TV+是否有望入华。年初以来智能家居各品类需求延续分化，产业链预测今年总体需求有望持续回暖，并建议关注家电出海市场销量趋势；其中，电视在赛事备货需求推动下，4-5月需求同比来看有微弱改善；Q1中国智能音箱销量继续同比下滑；4月中国监控摄像头线上市场销量延续快速增长，同比增长24%；受PS5销量下滑、Switch进入生命周期末期等影响，5月游戏机销量继续同比下滑。另外，The Information报道苹果或与中国移动磋商AppleTV+入华，考虑到Apple TV+有望完善苹果在国内的生态，如Vision Pro上的Apple TV体验效果较佳，但目前无法在国内使用，建议关注后续进展。
　　6）汽车：5月汽车销量同环比小幅增长，中高阶自动驾驶成车企竞争焦点。2024年5月全国汽车销量同比+1.5%/环比+2.5%，同环比提升主要系市场企稳、出口促进以及以旧换新政策落地实施带动；新能源车销量同比+33.3%/环比+12.4%，新能源市占率达39.5%。国内新能源汽车厂商销售普遍回暖，理想/鸿蒙智行位列国内新势力月销第一/第二；小米SU75月交付0.86万辆，6月产能爬坡有望提速，24全年交付目标挑战12万台。新车方面，5月以来华为鸿蒙智行车型矩阵持续拓展，问界新M7 Ultra发布、享界S9开启预定、智界首次R7公开；蔚来、小鹏则相继推出第二品牌乐道、MONA，下探新市场。政策方面，以旧换新政策陆续落地实施，各地推进车路云一体化建设，关注欧盟加征关税对国内电动汽车出口的潜在影响。
　　产业链跟踪：看好苹果引领AI时代端侧创新，PCB/CCL景气持续向上。
　　1）品牌商：看好苹果AI终端及算力生态引领行业趋势，关注华为/小米新机及新车。苹果：重磅发布Apple Intelligence，我们认为苹果非常好地阐述了其对端侧AI发展的理解，强调应基于个人信息和隐私构建，并展示了其领先的AI能力，也为市场勾勒了AI技术商业化应用的美好愿景，我们看好苹果AI终端及算力生态引领行业趋势，苹果未来三年望迎来向上创新周期；华为：Pura70系列需求及市场关注度相对弱于Mate60系列，关注下半年Mate新