本周重点事件及观点：1）保障性住房再贷款加速推进，助力“去库存”等多层目标实现。6月12日，央行在济南市召开保障性住房再贷款工作推进会，调研推广前期租赁住房贷款支持计划试点经验，部署保障性住房再贷款推进工作。此次会议再次明确“去库存”大方向不动摇，而“收储”作为“去库存”重要手段，有望随着推动保障性住房再贷款进入实质落地阶段而提速。会议提出，下一步推进保障性住房再贷款有关工作要做到“精准支持、自愿参与、以需定购、合理定价”，同时指出保障性住房再贷款额度3000亿元、先到先得，未来可以根据执行情况和需要再调整完善。此次央行对“收储”工作进行明确指导，后续“收储”工作进度有望加快。2）电子纱近期价格提涨，后续仍有提涨计划。本周电子纱市场价格有所上调，据卓创资讯，重庆国际电子纱G75均价9150元/吨，周环比+350元/吨，同比+1350元/吨；7628电子布主流报价亦有调涨，本周最新报价为3.8-4.0元/米（上周为3.6-3.8元/米）。当前细纱薄布价格在历史底部徘徊已近3年，新增产能极为有限，预计24年电子纱供给有望收缩。考虑到上一轮周期电子布价格范围在3.2-8.8元/米（含税），目前价格仍有较大修复空间。
　　品牌建材：看好计提充分的品牌建材龙头企业在2季度的相对跑赢，但此轮政策更直接刺激的是去库及二手房成交，选择C端品牌和渠道能力强的企业。需求压力下23年行业收入增速有所承压，C端具备优势或转型更快的龙头企业收入表现更佳，23年东鹏/北新/三棵树/雨虹收入分别同比+12.2%/+11.3%/+10%/+5.2%。23年各企业虽毛利率有所修复，但减值拖累板块盈利表现，我们统计的16家板块企业23年合计信用减值规模达36.6亿，占板块企业合计归母净利润的40.7%。原材料降价幅度收窄的背景下，盈利修复更要看企业自身经营管理、渠道策略和多元化扩展落地情况；C端企业在下游客户信用恶化的环境下，有经销商群体作为信用缓冲，同时自身也保持着严苛的信用风险控制政策，受减值的拖累明显较小。B端市场面临信用风险和需求下滑压力下，各企业普遍积极向经销渠道进行拓展。23年各企业非直销的经销渠道收入占比普遍达到60%以上。政治局会议提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式”，地产政策空间继续打开，将提振板块情绪，特别是短期内B端龙头估值压制因素缓解。从基本面层面，我们更加看好的是C端品牌建材。考虑估值性价比匹配、业绩稳健度以及应收账款风险，我们推荐伟星新材、北新建材、三棵树、东方雨虹、坚朗五金、蒙娜丽莎、科顺股份等，建议关注东鹏控股、亚士创能、箭牌家居。
　　水泥盈利磨底，行业复价落实较好，静待板块及龙头估值+业绩修复。截至6月14日水泥（申万）及海螺水泥PB分别为0.67X、0.68X，分别处历史0%、4.13%分位，已充分反映市场此前对板块的悲观预期。本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为1%。价格上涨区域有湖南、重庆和甘肃地区，幅度20-100元/吨；价格回落地区为天津、山西、湖北和广东，幅度10-25元/吨。六月中旬，受中高考、农忙、梅雨和高温等多重因素叠加影响，国内水泥市场需求继续小幅减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率降至50%以下。价格方面，受益于企业加强错峰生产力度，整体库存水平缓慢下降，部分地区水泥价格继续上涨，从而带动全国水泥价格震荡上行。本周全国水泥库容比环比2.1pcts，同比-11.6pcts；水泥出货率环比-0.5pcts，同比-9.7pcts。当前地产开工为水泥需求最大拖累项，央行设立3000亿保障性住房再贷款等重磅举措提振地产需求端预期，叠加超长期国债发行落地和专项债提速发行，下半年基建实物工作量也将有望环比上行。24H2水泥基本面望好于预期，当前节点海螺、华新等价值龙头处基本面和估值面底部，性价比凸显，看好成为下阶段修复行情主力，推荐重点布局。推荐海螺水泥、华新水泥、天山股份、上峰水泥、塔牌集团，建议关注中国建材、万年青。减水剂看基建拉动+市占率提升+功能性材料打开成长空间，推荐龙头α突出的苏博特，建议关注垒知集团。
　　玻纤：拐点已至，行业发展进入新常态。本周缠绕直接纱2400tex均价3900元/吨（环比持平，同比-310）；电子纱G75均价9150元/吨（环比+350，同比+1350）；电子布主流报价3.8-4.0元/米（上周3.6-3.8元/米）。展望全年，我们预计24年粗纱供给增速约4.5%，电子纱新增供给约-1.0%，需求稳健增长，预计24行业供需有所改善。季度边际看，我们预计23Q3-24Q4粗纱新增供给可控，分别为+2.4/-3.4/+2.6/+1.5/+7.4/+8.4万吨/季，23Q3-24Q4电子纱新增供给有限，分别为+1.1/+0/-0.4/-1.8/+0.8/+0.4万吨/季，整体冲击有限。从需求端来看，预计24年玻纤需求稳健增长，风电、基建有望成为主要拉动力量。据卓创资讯，5月末行业库存57.9万吨，环比-2.1%。24Q1各玻纤企业盈利同比仍有较大压力，中国巨石粗纱吨净利环比下行至200元左右，山东玻纤、国际复材同比转亏。3月末、4月中旬粗纱、电子纱分别开启复价，行业底部夯实，价格恢复望引领