上周沪锌主力期价偏弱震荡。宏观面看，美国5月通胀回落，美联储利率维持不变，但点阵图显示年内降息一次，较市场预期偏鹰。尽管随后的PPI数据及上周申请失业金人数超预期利好降息预期，但市场仍在消化点阵图影响，风险偏好较低。国内通胀平稳，5月社融数据边际回暖，信贷结构性待改善。
　　基本面看，内外周度加工费为2500元/金属吨和15美元/干吨，环比分别持平及减少5美元/吨，锌矿供应紧张的情况未有缓解，原料紧张及利润欠佳对炼厂生产依旧构成约束。不过随着沪伦比价回升，锌锭进口亏损收窄，保税区货源增加，少量进口锌锭流入市场，关注进口流入对炼厂潜在减产影响的抵消情况。需求端看，节后初端企业开工涨跌互现，铁塔订单增多利多镀锌企业，基建及交通订单尚未明显变化；淡季下订单减少，压铸锌企业开工下滑；终端订单不佳压制氧化锌企业开工。不过锌价回落，下游逢低点价提货带动库存缓慢去库，给与锌价下方一定支撑。
　　整体来看，近期锌价走势延续受宏观面驱动，美联储点阵图偏鹰，同时国内5月金融数据疲软，市场风险偏好较弱。当前矿冶矛盾尚存，下游刚需补库带动缓慢去库，给于锌价支撑，但宏观谨慎、进口锌流入及消费淡季，拖累锌价走势。预计短期锌价延续偏弱运行，下方关注23000整数支撑。
　　策略建议：观望或待调整结束逢低做多
　　风险因素：市场情绪转向，海外供应扰动