核心观点及策略
　　上周铜价震荡走弱，主因美联储对温和放缓的通胀进程保持谨慎立场，并未对年内降息预期做前瞻性指引，美元指数反弹承压铜价；另一方面，海外矿端供应趋紧已成既定事实并充分定价，国内供应维持高位，但终端消费复苏迟滞，社会库存压力偏高。现货面来看，贴水幅度有所收窄，进口亏损较大，近月C结构月差缩小。
　　供应方面，海外精矿供应维持偏紧，但国内5月精铜产量再破百万大关，减产幅度远不及预期。需求来看，高铜价抑制终端电网投资增速，铜缆线企业开工率偏低，风光用铜增速放缓增量尚可，空调进入排产高峰期将托底传统行业用铜量，需求不佳令社会库存压力居高不下。
　　整体来看，美国降息预期回落令市场风险偏好降温，矿端供应趋紧已在此前充分定价；中国PPI短期现拐点，但5月M1、M2增速均低于预期，剪刀差继续走扩。基本面来看，国内冶炼端减产幅度明显低于此前预期，下游消费复苏十分迟缓，社库压力居高不下，预计铜价短期将延续震荡偏弱的行情。
　　策略建议：观望
　　风险因素：美联储提前降息，电网投资增速显著回升