本报告导读：
　　5月出口好于预期源于低基数效应、抢出口行为升温、外需仍强劲。
　　投资要点：
　　投资观点：继续重点推荐垂直O2O+出海。①互联网龙头从单一追求规模到重视盈利，垂直O2O公司的竞争格局显著改善，服务类行业未来有望量价齐升，推荐途虎-W；②教育底部反转，推荐业绩可持续兑现的低估值个股：卓越教育、思考乐教育、粉笔、行动教育等；③平价出海零售仍维持高景气，推荐：名创优品、小商品城、华凯易佰、安克创新等；④旅游热度持续攀升，关注出行链，推荐：同程旅行、携程集团-S、三特索道、九华旅游、长白山；⑤国潮崛起大背景下，黄金首饰长期逻辑仍然值得期待，推荐：菜百股份、老凤祥、周大生、周大福、潮宏基、中国黄金。
　　上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅+0.03%，消费者服务板块涨幅-0.18%，在所有行业中分别位列17和19名（共30个行业）。未停牌股票中，ST开元+23.58%，国光连锁+19.41%，天音控股+15.02%，大连友谊+11.66%，永辉超市+11.11%，ST凯撒+10.81%涨幅居前。
　　行业重点信息及数据更新：1）社服行业：①携程数据显示，6月以来，“毕业旅行”相关搜索热度环比上月提升超三倍，00后群体在6-8月的旅行预订量同比增长超80%；②2024年端午节假期，海口海关共监管离岛免税购物金额2.05亿元，同比下降21.1%；③首旅酒店将于2024下半年及2025年推出两大新品牌，建国熹上及诺岚；④飞猪一年新增近3万款出境玩乐及门票商品，商家平均履约GMV较19年双位数增长；⑤同程旅行：欧洲杯期间德国跟团游预订热度涨幅超3倍。2）零售行业：①老铺黄金通过港交所聆讯；②胖东来调改的两家步步高超市门店端午小长假业绩表现亮眼，实现总销售1083.25万元；③海关总署披露5月外贸数据，按美元计，1-5月我国出口同增2.7%、进口同增2.9%。
　　公司公告：①周大福：2024财年营收1087.13亿港元，同比增长14.8%；主要经营溢利增长28.9%至121.63亿港元；4月至5月，公司零售值同比下滑20.2%，内地市场下降18.8%，港澳及其他市场降幅达29%。②永辉超市：股东京东世贸因自身资金需求，拟通过大宗交易方式减持所持有的公司股份不超过181500739股，占公司总股本比例不超过2%。③王府井：公司北京新燕莎控股公司与北京世纪金源购物中心就北京金源新燕莎Mall经营场地续租事项签署了《租赁合同》之补充协议。④携程：完成发售本金以现金结算的可转换优先票据。
　　风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。