单边：美国消费者长期通胀预期反弹，美元指数回升，从定价端对价格形成压力。基本面上，铜原料供应充裕，且下游逢低补库动力不足，表明价格将继续走弱。
　　宏观方面，当前铜的金融属性走的是美元逻辑，长周期铜价和美元指数负相关。美国6月密歇根大学消费者信心初值降至七个月新低，消费者长期通胀预期小幅反弹，美元指数连续回升，施压风险资产价格，有色金属价格整体偏弱。
　　微观需求方面，铜价下跌带动部分需求，下游企业适当增加原料采购。再生铜供应略有宽松，精废价差回落使得持货商增加出货，但再生铜杆厂订单未出现明显起色，对再生铜的需求减弱。终端线缆消费恢复缓慢，在铜价回调时，仅有部分线缆企业订单增加。铜杆企业订单增量减少，但在价格偏低时，适当增加原料进行生产。铜杆企业周度开工率回升，成品库存增加。空调制冷等终端等待高温刺激消费，生产端对原料的采购较为谨慎。铜管刚性需求较为平淡，企业开工弱稳运行。部分铜板带终端企业认为铜价偏低，增加铜板带的采购量，驱动铜板带开工率的上升。
　　供应方面，铜矿供应紧张但粗铜相对充裕，铜产量回升。本周铜精矿现货加工费TC为0.87美元/吨，冶炼厂亏损为2600元/吨。铜精矿现货TC转正，主要因铜矿供应预期边际回升。MMG计划将位于博茨瓦纳的铜矿产量增加一倍；BHP已与智利工会领导人达成初步工资协议，以避免Spence铜矿可能发生的罢工；Ero Copper旗下位于巴西的Tucumá项目在获得运营许可后，将于下月投产。同时，粗铜和阳极板供应充裕，粗铜加工费TC处于较高水平。冶炼端，冶炼厂原料供应整体宽松，且前期检修企业检修完成后开始恢复，铜产量开始增加。
　　供需平衡方面，国内铜社会库存减少；保税区库存增加；LME库存增加，注销仓单比例回落。国内下游企业逢低补库，社会库存减少；中国部分精铜运输至LME交仓，LME库存增加。从总库存看，国内社会库存减量明显，全球总库存下降。
　　整体来看，美国消费者长期通胀预期小幅反弹，美元指数回升，施压风险资产价格。基本面上，此前资金炒作的基本面逻辑点发生了弱化，铜原料供应整体宽松，冶炼减产预期弱化。同时，铜价回调后，下游企业补库的积极性不高，表明终端消费持续修复的动力并不充足。虽然国内社会库存出现了回落，但绝对库存量依然处于较高水平，且沪铜期限处于较大的Contango结构，或表明价格还需继续走弱。
　　风险点：美联储开始降息，中国推出强势刺激政策。