资金面：保持宽松。6月11日-6月14日DR007运行在1.80-1.82%的区间，R001运行在1.74-1.80%的区间，资金利率大体上保持平稳。周二至周五，央行均开展了20亿元逆回购操作，全周公开市场累计净回笼20亿元。随着税期的临近，资金面边际上小幅收敛，但整体仍然维持宽松，指向银行间流动性维持充裕的状态。存单利率也整体保持平稳，3个月及1年期存单利率波动不足1bp。
　　一级市场：需求旺盛。6月11日-6月14日国债发行明显放量，利率债到期量与上周持平，利率债净供给环比上升。一级招标需求延续火爆的状态。政金债方面，5年和7年等非活跃、有票息优势的期限需求相对集中。附息国债方面，周三的5年和10年招标中规中矩，而周五的50年招标需求火爆，中标利率大幅低于老券。
　　二级市场：债市情绪积极，长端下行。6月11日-6月14日，在欠配压力、资金面宽松、A股弱势等因素的催化下，长端利率走势偏强。周二，A股走弱，债市小幅走强，当天240004下行0.3bp。周三，通胀数据符合预期，债市呈现震荡格局，当天240004上行0.1bp。周四，风险偏好不振，债市明显走强，当天240004下行0.6bp。周五，50年国债招标需求火爆，叠加社融数据偏弱，长端利率延续下行，当天240004下行0.4bp。全周十年国债活跃券240004累计下行1.2bp，十年国开活跃券240205累计下行1.45bp。
　　期限利差：曲线走平。6月11日-6月14日国债10-1利差收窄2bp至66bp，国开10-1利差收窄7bp至53bp，曲线呈现牛平形态。资金面小幅收敛，且政策利率对短端利率下行空间构成明显约束，导致本周短端利率波动不大。相对而言期限利差还有压缩空间，市场选择沿着曲线压平利差。
　　风险提示：基本面修复超预期；流动性收紧超预期