投资要点
　　我们认为，结合高频数据，当前我国经济基本面应主要关注以下几点：
　　第一，商品房销售面积下行，土地成交面积下行。本期30大中城市商品房成交面积小幅下行，且绝对值低于往年同期水平。分能级看，一线、二线、三线城市商品房成交面积均小幅下行。本期16城二手房成交面积小幅下行，百城成交土地面积下行，成交土地溢价率上行。2024年5月17日，央行接连发布三条房地产金融政策通知；6月12日央行召开保障性住房再贷款工作会，调研推广前期租赁住房贷款支持计划试点经验。后续继续关注房地产市场回暖情况，及能否有效向土地成交传导。
　　第二，工业生产有所回落，建筑需求小幅下行。本期除全国高炉开工率、国内PTA开工率上行，磨机运转率与上期持平外，其余开工率均有不同程度下行，沿海8省发电耗煤量上行。整体看，生产端有所回落。本期螺纹钢库存小幅上行，全国钢厂盈利比例小幅下行，螺纹钢表观需求边际下行；水泥价格小幅上行、发运率小幅下行，或表明建筑施工需求端回落。2024年5月29日，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，高耗能上游工业品原材料价格可能受到影响，后续关注节能降碳政策对工业生产供给端的冲击。
　　第三，原油价格显著上涨，航运指数普遍上行。本期IPE布油期货价格上涨3.77%至82.62美元/桶，美国商业原油库存环比上涨0.82%。本期SCFI、CCFI、BDI指数分别环比上行6.10%、8.85%、3.56%。2024年6月11日哈马斯正式回应美国就加沙战争提出的停火建议，以色列称这一回应等同拒绝。当前原油基本面呈中性，供应端受限但需求复苏也偏疲软。5月27日以来，也门胡塞武装多次袭击商船及美国驱逐舰，集装箱船舶绕行现状继续维持。后续关注全球需求恢复斜率及地缘政治冲突对航运市场的影响。
　　国内高频数据追踪概览：
　　大类资产表现：本期债指普涨、股指分化、商品大部分下跌。
　　终端需求恢复状况追踪：1）房地产：商品房销售面积下行，且绝对值低于往年同期；2）建筑施工：终端需求有所回落；3）消费：汽车销量同比下跌，电影消费边际上行；4）出口：SCFI指数上行；5）信贷：票贴利率小幅上行，但与往年同期相比处于季节性低位。
　　工业生产及人流物流状态追踪：1）工业生产：总体回落；2）人员流动：迁徙规模上行；3）货运流量：整车货运流量指数下行。
　　大宗商品状态：1）煤炭：动力煤价格下行，焦炭价格现货跌、期货涨；2）钢铁：铁矿石价格下行，螺纹钢价格下行；3）有色：铝、锌、铜价格下跌；4）原油：价格上涨；5）化工：价格大部分上涨；6）水泥：价格上涨；7）玻璃：价格下跌；8）农产品：猪肉价格上行。
　　风险提示：货币及财政政策超预期、海外环境变化超预期