2024年储能电芯格局和盈利趋势有哪些变化？
　　2024年以来，碳酸锂价格有所企稳，但国内储能电芯均价持续下探，盈利空间仍在压缩。根据InfoLink统计，2024年5月大储280Ah电芯均价0.35元/Wh，较年初下降0.07元/Wh；小储100Ah电芯均价0.4元/Wh，较年初下降0.04元/Wh；新上市的314Ah电芯5月均价0.37元/Wh，仅较280Ah电芯高出0.02元/Wh。近期，随铜箔等上游原材料价格上涨，小储、大储电芯价格趋势出现边际变化，我们希望从竞争格局、中标结构角度分析国内储能电芯盈利趋势。
　　小储：竞争格局有所缓和，盈利有望触底回升
　　小储（以户储为主）电芯市场较小，竞争格局有所缓和。2024一季度CR5市占率同环比缩小，市场有所分散。我们认为户储电芯价格及盈利有望触底回升，一是下游分散且中间环节较多，包含集成商、品牌商、渠道商等；二是下游在终端或渠道端具有议价权，毛利率维持高位。因此，在2024年竞争格局缓和的背景下，随原材料价格出现上涨、下游库存逐步消化，小储电芯价格有望企稳并出现回升，盈利水平有望得到修复。
　　大储：竞争格局更加集中，盈利有望筑底企稳
　　国内储能电芯（以大储能为主）整体竞争格局更加集中，长尾有望加速出清。我们认为5月中标价格出现边际向好，一是储能系统中标均价企稳，电芯质量溢价得到认可；二是EPC中标价格出现明显地区分化，部分终端经济性出现拐点的地区中标均价明显高于全国平均水平。但鉴于储能电芯产能依然严重过剩、EPC中标均价仍在下探，我们认为电芯价格有望企稳，可能出现成本传导型涨价，但整体价格走势还要看后续招中标结构及尾部出清情况。
　　风险提示
　　1、储能装机不及预期；
　　2、市场竞争风险。