事件描述
　　2024年6月12日，欧盟委员会发布关于对华电动汽车反补贴调查的初裁披露，拟对自中国进口的电动汽车征收临时反补贴税。
　　事件评论
　　欧盟委员会发布关于针对从中国进口的电动汽车拟征收临时反补贴税的公告，实质影响有待进一步关注。欧盟委员会表示，对抽样的三家企业——比亚迪、吉利汽车和上汽集团，将分别加征17.4%、20%和38.1%的反补贴税；对参与调查但未被抽样的电动汽车制造商平均加征21%的反补贴税；未配合调查的电动汽车制造商将被加征38.1%的反补贴税。根据临时反补贴税方案指引，最终将对比亚迪和吉利分别实施的总税率为27.4%和30%，爱驰、江淮、宝马华晨、奇瑞、一汽、长安、东风、长城、零跑、金龙客车、蔚来、小鹏、特斯拉为31%，对上汽及其余公司为48.1%。以比亚迪ATTO 3车型为例，ATTO 3国内起售价为13.98万，ATTO 3英国起售价为36490英镑（折合人民币约31.48万元），此次加征额外关税17.4%，其关税总额为2.43万元，其关税对当地价格敏感度为7.7%。总体对中国汽车品牌出口欧洲影响有待进一步关注。
　　整车出口高增长，欧洲市场仍具备长期成长性。2023年中国出口欧洲（扣除俄罗斯，下同）销量约100.3万辆，同比增长27.5%，2024年1-4月出口欧洲销量约35.0万辆，同比增长2.6%。分车企来看，2023年，上汽集团欧洲销量26.0万辆，占其海外总销量的50.2%；奇瑞欧洲销量4.2万辆，占其海外总销量的11.3%；吉利欧洲销量2.2万辆，占其海外总销量的15.6%；比亚迪欧洲销量1.8万辆，占其海外总销量的15.9%；长城欧洲销量0.7万辆，占其海外总销量的2.6%。
　　乘用车出海以头部企业为主，逐步从整车出口迈向海外建厂。中国新能源整车产品力持续提升，海外竞争实力逐步凸显，当前主流车企积极布局海外市场。从进程来看，汽车出海大致分为第三个阶段，分别是整车出口、本地建厂、本土化开发，目前中国车企出海主要从整车出口向本地建厂阶段过渡。比亚迪、奇瑞、长城等传统车企已经在海外市场深耕多年，海外生产基地持续拓展，并在海外逐步建立起销售渠道和品牌影响力。从中国车企在欧洲的布局来看，比亚迪预计在匈牙利新建工厂；长城在保加利亚建有KD工厂；奇瑞将在西班牙建立欧洲首个生产基地。
　　投资建议：当前中国汽车品牌在电动智能化领域具备核心竞争优势，以电动智能化为核心抓手，整车出口有望持续保持高增长，贡献核心业绩弹性。建议关注具备整车出口海外基础及增长的整车企业，重点推荐：比亚迪、吉利汽车、长城汽车、小鹏汽车等。
　　风险提示
　　1、汽车销量增速不及预期；
　　2、海外需求不及预期。