公募基金温和发行，北向被动资金流出。市场维持宽幅震荡的大背景下，市场情绪趋于稳定。一方面公募基金保持温和的发行节奏，另一方面尽管五月份外资交易盘持续流入市场，为市场注入了一定的活力，但受到MSCI调仓等因素的影响，以被动跟踪指数基金产品为主的北向配置盘却出现了显著的流出，使得整体外资流入市场的动能依然显得较为疲软。
　　私募行业持续出清，银行理财发行权益产品数量创新高。在行业监管日益严格的大环境下，当前私募行业正经历持续的洗牌优化。5月私募证券的规模再次经历了显著的缩减，当前规模已跌至2021年以来的较低水平。与此同时，银行理财等长期权益资金正逐步加速进入市场，随着新“国九条”政策的出台，该政策鼓励银行理财资金积极参与资本市场，并提升权益投资规模，预计未来银行理财资金将持续流入权益市场，为A股市场带来稳定且可持续的增量资金。
　　公司回购规模维持高位，IPO有望逐步放开。5月上市公司回购的势头依旧强劲，尽管整体回购规模相较于4月略有下降，但仍旧维持在了历史的高位水平。当前，IPO的发行量仍然处于历史的低位区间。然而，鉴于国九条政策实施后首单IPO成功过会，市场普遍预期后续IPO的发行将逐步放宽。
　　市场或重回存量博弈，静待长期资金入市。在当前市场环境下，由于缺乏显著的事件催化，加之国内经济温和复苏与海外地缘政治冲突加剧的双重背景，预计在三中全会召开之前，市场可能会持续维持交易量低位运行，指数宽幅震荡的现状。短线资金入市动力稍显不足，外资、基金等资本流动预计也将保持温和态势。从银行理财新发行产品数量创新高等积极信号来看，新“国九条”政策在推动中长期资金入市方面已取得显著成效。在监管层对长期资金入市政策的坚定支持下，我们有理由相信，银行理财、社保基金和险资等长期资金将持续流入市场，成为后续市场增量资金的主要来源。
　　本月资金面亮点:
　　银行理财：5月新发行权益型理财产品（底层资产为股票）数量达1150只，数量占比也达29.1%，环比增加2.7%，本月权益类银行理财产品规模和比例均创新高。
　　IPO：5月31日联芸科技成功过会，这也是3月以来首单IPO成功过会，向市场传递了积极信号，即资本市场优先支持类似联芸科技这类新质生产力企业的IPO，后续IPO市场有望逐步放开，且会更加注重上市公司质量管控，资源也将会向政策引导产业倾斜。
　　风险提示：数据样本选择带来结果差异，资本市场波动风险。