【事件】6月6日国家金融监督管理总局发布《关于推进普惠保险高质量发展的指导意见》，指导保险公司推进各类普惠保险业务发展，目标是未来五年高质量的普惠保险发展体系基本建成。
　　坚持广泛覆盖、利民惠民等原则，明确以下重点发展领域：1）提升农民和城镇低收入群体的保障水平，加大对老年人、妇女、儿童、残疾人、慢性病人群、特殊职业和新市民等群体的保障力度，提高小微企业、个体工商户和新型农业经营主体等的抗风险能力。2）大力发展农业保险，积极参与应对自然灾害、事故灾难、公共卫生、校园安全、道路安全等突发事件，开展风险减量服务。3）创新发展各类商业养老保险产品，开发投保简单、交费灵活、收益稳健、领取形式多样的商业养老年金产品。在风险有效隔离的基础上，支持保险公司探索实现长期护理、风险保障与机构养老、社区养老等服务有效衔接。4）积极发展医疗责任、医疗意外和疫苗接种等相关保险。5）适应人口政策调整带来的变化，积极发展生育、儿童等保险，满足家庭风险保障需求。
　　强调保险公司完善发展普惠保险的管理机制。1）要求保险公司建立普惠保险发展领导体制，董事会和管理层要定期听取普惠保险发展情况，加强普惠保险战略规划和顶层设计。2）要求保险公司明确普惠保险业务牵头部门，建立推动普惠保险高质量发展的工作机制。3）要求保险公司将开展普惠保险、履行社会责任纳入经营绩效考核，大型保险公司普惠保险考核权重原则上不低于5%。4）加强普惠保险内控管理，确保经营行为依法合规、业务财务数据真实，及时识别和防控相关风险。
　　普惠保险业务已经取得初步成就，但仍有较大发展空间。1）农业保险为农户提供风险保障从2012年的0.9万亿元增长至2021年的4.7万亿元，2023年保费规模1430亿元，同比增长17%。2）2022年末全国各地共推出246款惠民保产品，覆盖29个省份、150多个地区，总参保人次达到2.98亿，累计保费规模达到320亿元。3）专属商业养老保险自2021年6月启动试点，目前保单件数约74万件，积累的养老准备金超过106亿元。其中，新产业、新业态从业人员和灵活就业人员投保超过8万件。4）但从整体看，当前普惠保险发展仍存在服务广度不够、质量不高、创新不足等问题。
　　普惠保险强调保险业务的“人民性”，有助于推动保险行业与全社会共生共赢。我们认为，保险行业推动普惠型业务发展，是其经济减震器和社会稳定器角色定位的内在要求，虽然可能对险企短期盈利有所影响，但有助于提升社会公众对保险产品及服务的获得感、信任感，从长期来看利好推动保险深度和保险密度的进一步提升。
　　负债端仍有韧性，资产端迎来改善，安全边际较高，攻守兼备。1）2024年一季度上市险企NBV延续较快增长，人力规模逐步企稳，当前市场储蓄需求依然旺盛，在其他资产收益率下行背景下，保险产品相对竞争力仍显著。2）6月6日十年期国债收益率已回落至2.28%左右，我们预计，未来伴随国内经济复苏，长端利率若继续修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。以及，若权益市场反弹向上，亦有利于险企当期投资收益及盈利表现。3）2024年6月7日保险板块估值0.37-0.68倍2024EP/EV，估值水平与公募基金持仓均处于历史低位，安全边际高，行业维持“优于大市”评级。
　　风险提示：长端利率趋势性下行；股市持续低迷；新单保费增长不及预期。