资金利率下行利好存单等资产。6月4日以来，DR007开始低于1.8%的OMO政策利率、为今年3月以来首次，释放一定的宽松预期。虽然“禁止手工补息”使得大行面临存款流失的影响，为了弥补负债和满足六月流动性指标考核增加同业存单的发行量，但债市杠杆率偏低、信贷挤水分、非银机构对银行体系流动性依赖减弱的背景下，预计跨半年流动性压力可控，资金面的波动率或弱于季节性。因此，1Y存单的性价比凸显。
　　长债利率继续震荡焦灼。一方面，监管对于长期限品种的风险提示、美联储降息预期延后、金融挤水分等因素依然制约降息节奏与长债利率的下行空间。另一方面，地产政策的落地效果仍然处于观察期，安全资产荒的局面仍未明显缓解，资金利率向下突破政策利率带来宽松预期的提升，也意味着长债利率配置需求仍在。维持此前月报的观点，即“长债利率在较小区间震荡格局，票息策略为主，6月十年国债收益率在2.28%-2.35%区间，三十年国债在2.52%-2.61%区间，以赔率思维为主参与交易”。
　　债券市场：
　　1、央行净回笼，资金利率下行。
　　2、收益率下行，曲线走陡。其中，各关键期限的国债利率均下行，除3Y-1Y、30Y-10Y外其余期限的国债期限利差均走阔。
　　3、债市情绪略降，主因交易所杠杆率和30Y国债换手率回落、隐含税率略升。
　　4、超长期特别国债发行平稳推进，利率债净融资额回落，下周地方债发行规模增加，政金债发行规模收缩，存单量升价跌。
　　经济数据：汽车出口表现亮眼，工业生产边际走弱。
　　海外债市：美国非农就业数据大幅超出预期；美债上涨，新兴市场跌多涨少。
　　大类资产表现：沪金>美元>中债>生猪>沪深300>可转债>沪铜>螺纹钢>原油>中证1000。
　　风险提示：经济复苏进程不及预期，政策力度不及预期，监管政策超预期，风险偏好变化，美联储宽松时点低于预期。