报告摘要：
　　美国5月新增非农数据偏强。根据美国劳工部6月7日数据1，美国2024年5月新增非农27.2万人，高于市场预期2的18万人及前值的16.5万人。其中私人部门新增22.9万人，高于预期的16.5万人。从就业广度来看，5月的63.4%高于4月的56.6%和2023年月均值59.4%。从趋势来看，3个月月均新增较前值小幅回升，从23.7万人上升至24.9万人。
　　美国2024年5月新增非农27.2万人，高于市场预期的18万人，前值16.5万人，前3月月均新增23.7万人。其中私人部门新增22.9万人，预期16.5万人。此外，2024年3月和4月新增非农分别下修0.5万人和下修1万人，3月和4月新增非农分别为31万人和16.5万人。
　　5月新增非农贡献项包括健康保健和社会救助、政府、休闲和酒店业等。
　　从就业贡献来看，美国服务业的就业吸纳能力仍然较高。5月私人服务部门新增20.4万人，高于前值的15.8万人。其中，健康保健和社会救助、休闲和酒店业、专业和商业服务、零售业新增保持较快增长。休闲和酒店业就业偏强在前期公布的JOLTS数据中亦有所体现。商品生产方面，建筑业和制造业就业均保持正增长，5月新增分别为2.1万人和0.8万人（前3月平均月增分别为2万人和-0.3万人）。政府部门新增进一步回弹至4.3万人（前3月平均月增4.6万人），其中地方政府为主要贡献。
　　5月新增非农中，5月私人服务部门新增20.4万人，前值15.8万人；政府部门新增4.3万人，前值升0.7万人；商品生产新增2.5万人，前值为0，前3月平均月增1.6万人。
　　5月私人服务部门新增20.4万人，前值15.8万人。其中，健康保健和社会救助、休闲和酒店业、专业和商业服务新增保持较快增长，分别新增8.3万人（前3月平均月增8.9万人）、4.2万人（前3月平均月增3万人）、3.3万人（前3月平均月增0.7万人）。第一，医疗保健行业就业供需缺口仍然较大但在收窄，但节奏较慢，因此后续就业增长可能会继续，但月度新增读数估计缓慢下降。第二，服务消费增速依然坚挺，导致休闲和酒店业就业新增保持韧性。休闲和酒店业就业偏强在前期公布的JOLTS数据中亦有所体现。
　　5月政府部门新增进一步回弹至4.3万人，前值为0.7万人，其中地方政府新增3.4万人，为主要贡献。
　　5月商品生产就业较4月小幅升温，新增2.5万人，前值0人，前3月平均月增1.6万人，建筑业为主要贡献。5月建筑业新增连续第14个月为正，5月新增2.1万人，前3月平均月增1.6万人，新屋开工保持高位以及室内硬装需求回升可能为主要背景。制造业方面，5月制造业新增就业为0，前值-1万人，前5月平均月增0.7万人。
　　一个不一致的信号是，同期公布的住户调查数据（household survey）略偏疲软。5月失业率（U3）从3.9%小幅回升至4.0%。其中20-24岁人口就业人数减少47.4万人。从失业结构来看，重返（re-entrants）和新进入（new entrants）劳动力市场人群失业率回升为主要推手，分别上升0.1个百分点至1.2%和0.4%；从国别来看，外国出生人口失业率回落，本国出生人口失业率回升。综合判断，5月失业率走高可能由于两方面原因，一是青年人毕业后进入劳动力市场找工作但还没找到（new entrants），二是部分美国本地居民重回劳动力市场但仍未找到工作。U6失业率小幅持平于前值在7.4%。主动和被动失业人数比率22%，为今年以来最低水平，这也是一个负面信息。
　　5月住户调查数据（household survey）偏弱。5月失业率（U3）从3.9%回升至4.0%，较市场预期更高。就业人数减少40.8万人为主要背景。
　　进一步来看，20-24岁人口就业人数减少47.4万人是主要驱动因素。从失业结构来看，重返（re-entrants）和新进入(new entrants)劳动力市场人群失业率回升为主要推手，分别上升0.1个百分点至1.2%和0.4%。从国别来看，外国出生人口失业率回落，本国出生人口失业率回升。从失业原因看，被动失业人数（job losers）下降2.1万人，主动失业人数（job leavers）下降6.8万人，主动和被动失业人数比率22%，为今年以来最低水平，这也是一个负面信息。
　　综合来看，5月失业率意外走高可能由于两方面原因，一是由于年轻人毕业后进入劳动力市场找工作但还没找到（new entrants），二是美国本地居民由于各方面原因重回劳动力市场但仍未找到工作。
　　U6失业率持平于前值在7.4%，较疫情期间最低点（2022年12月）6.5%高出0.9个百分点。U6失业率的计算方式为U6=（失业总人数+因经济原因而选择兼职人数+边际劳动力人口3）/（劳动力总人数+边际劳动力人口）。5月因经济原因而选择兼职的人数下降5万人。
　　5月劳动参与率回落0.2个百分点至62.5%。其中，16-24岁劳动参与率从56.7%回落到56%为主要背景；25-54岁人群劳动参与率从83.5%回升至83.6%。
　　为何新增非农偏强但住户调查数据偏弱？我们理解，从技术角度来看，住户调查中就业人数可能有所低估。由于美国净移民人数上行提高劳动力供给，而这部分供给仍然可以被需求所吸收，则会导致新增就业人数偏高，即新增