2024年中期转债市场复盘
　　2024年前5个月，在纯债市场走牛的背景下，权益市场内部结构分化，转债整体小幅上涨。
　　转债估值
　　2024年前5个月余额加权计算的全市场转股溢价率上升6.5%，股性转债的估值持续处于修复通道中。
　　转债策略展望
　　宏观经济的修复是渐进式的，市场的风险偏好还未大幅改善，权益市场可能缺乏系统性行情，而是结构性行情为主。当前在严监管的背景下大盘标的经营质量更好，而小盘还未形成明确的产业趋势，叠加稳增长政策接连出台时期，权益市场行情可能偏向大盘。
　　但是在纯债机会成本下降的背景下，转债在跨资产里面比较是有配置价值的。近期增量资金的回流带动转债市场交投情绪的回暖，也代表着投资者对转债配置价值的需要。
　　转债供给收缩，需求有望抬升的局面预计将维持，这将导致优质资产的稀缺，从而一定程度支撑转债估值的持续修复。
　　建议投资者关注正股市值大的大盘价值转债，有着高ROE、股息率和自由现金流的，经营质量更加稳定、优质的转债，可作为底仓选择。同时，符合长期政策支持，包括电力改革、半导体、节能降碳、低空经济等方向的转债，以及跟随经济渐进复苏的板块的转债，上游部分涨价的化工品、小金属，下游的家电、轻工板块，长期有涨价逻辑的公共事业板块。
　　另外，6月是一个评级集中的落地调整期，部分经营质量较差，信用风险较大相关的低价转债，容易出现较大回撤。但是我们可以识别超跌之后的，部分资质仍然较为良好的低价转债，可能有反弹行情。建议投资者也可关注低价转债在不确定性落地后的反弹的机会。
　　2024年中期十大转债
　　低波动组合关注：通22转债、晶能转债、浙建转债、韵达转债、金铜转债、鲁泰转债、希望转债、绿动转债、旗滨转债、青农转债
　　稳健性组合关注：佳禾转债、华亚转债、拓斯转债、星球转债、上声转债、景20转债、利德转债、燃23转债、华兴转债、麦米转2
　　高弹性组合关注：宇瞳转债、万讯转债、法兰转债、锋龙转债、拓普转债、新23转债、银信转债、丝路转债、博23转债、爱迪转债。
　　风险提示
　　经济基本面改善持续性不足，导致市场情绪反复波动；
　　债市超预期调整，导致转债估值大幅下跌；
　　海外流动性宽松节奏弱于预期，导致市场风险偏好承压；
　　历史经验不代表未来，文中统计的规律有效性可能下降。