本报告导读：
　　印度大选落幕，执政党印度人民党在大选中获胜，现任总理莫迪即将开启个人第三个任期。莫迪政府政策的连续性及政商关系稳定性将得到保证。然而本次选举中印度人民党的优势不及预期，该党未来的经济改革将面临更大的挑战。从配置的角度而言，印度资产已经进入了性价比较高的区域，维持印度权益资产标配的观点。
　　摘要：
　　印度大选落幕，执政党印度人民党在大选中获胜，莫迪成功连任。印度人民党赢得543个议席中的240个席位。莫迪政府政策的连续性及政商关系稳定性将得到保证。莫迪此前曾表示将继续推行促进印度经济增长的一系列重要政策，预计将在住房、交通和数字领域等基础设施持续投入建设。随着印度大选落幕，投资者对莫迪连任的热情已经消退，未来市场将更关注莫迪组阁进程和提出的经济计划。目前基于我们的宏观因子体系，印度的经济基本面韧性仍存。从配置的角度而言，已经进入了性价比较高的区间，我们依旧维持印度权益资产标配的观点。
　　计票期间，印人党所获席位明显低于预期，引发市场恐慌，出现股债汇三杀。孟买SENSEX 30指数在6月3日创历史新高收于76468.78，而6月4日印人党选情不及预期时，孟买SENSEX30指数暴跌5.74%，盘中跌幅一度超过8%。6月5日，行情有所修复，指数上涨3.20%收于74382.24点。对比之前三次印度选举结果，待选举落幕后，市场中期表现仍然看好。
　　在过去两个任期内，莫迪政府的经济政策保护了本国财阀经济，但未能有效推动印度制造业快速发展。工业化改革目标、对制造业的一系列产业政策和扶持措施取得了一定成果。但是改革难以突破印度经济靠内需“单腿走路”的困境，莫迪的产业政策只强调对国内企业的庇护，没有成功推动企业从事出口型制造业，亦未能将外国直接投资引入到制造业领域；经济政策过于亲商、亲资本，反而造成贫富差距拉大、社会矛盾累积。结合其宗教政策和外交政策上的强势态度，未来内外部环境存在一定风险。
　　从本次竞选宣言看，基础设施建设、制造业发展以及就业创造是下一届印度政府改革发展的重点。在产业政策方面将重点发展钢铁、水泥、建材、稀土、生物产业、人工智能、电子、汽车等产业。然而，印度人民党的微弱优势意味着，该党在实施计划中的经济改革，包括在基础设施和制造业上增加支出等方面，将面临更大的挑战。
　　风险因素：印度高层政治寿命的不确定性、地缘政治不确定性加剧、海外直接投资风险、历史经验具有局限性。