宏观：中国经济放缓，政策将延续宽松，未来住房市场进入价跌量升和供求再平衡阶段，上游价格大涨和服务价格小涨将逐步改善通缩和企业盈利。美国经济温和放缓，劳工供求更趋平衡或带动服务通胀降温，美债收益率和美元指数小幅回落，美联储可能在9月降息，年内降息幅度约50个基点。
　　科技：乐观，继续看好AI算力/端侧成长、手机/PC需求复苏以及产业链业绩持续改善，近期全球产业链业绩显示去库存已至尾声，终端品牌（戴尔/惠普/联想）和代工厂商（SMCI/鸿海/广达）业绩和指引显示通用服务器/PC市场恢复增长，AI服务器订单强劲增长，手机产业链（苹果/高通）指引好于预期，下半年全球产业链有望呈现全面增长。6月Computex展会上全球科技巨头相继发布AI算力/端侧新品和技术路线图，AIPC/手机和AI服务器产业链有望维持高景气度。整体来看，行业基本面持续改善，看好AI创新驱动、需求复苏及国产替代受益产业链，建议关注AI服务器板块如鸿腾精密（6088 HK，买入）和立讯精密（002475 CH，买入），以及AIPC/手机产业链如小米集团（1810 HK，买入）、比亚迪电子（285 HK，买入）和瑞声科技（2018 HK，持有）。
　　半导体：谨慎乐观。进入6月，国内和海外公司的业绩期基本结束。从基本面看，业绩情况符合我们过去几个月的观点，即来自AI和半导体自主可控相关市场的收入维持高速增长。近期行业热点：1）AI主题：英伟达公布了一季度财报，本季度收入为260亿美元，同比增长262%，环比增长17.8%。除强劲的一季度业绩和二季度指引外，英伟达宣布增加股息，并将以10:1的比例进行拆股。业绩后，英伟达股价突破1,000美元大关。（报告）2）半导体自主可控主题：近日，中国成立了集成电路产业投资基金第三期，我们认为本期投资方向有望延续此前的投资范围（芯片制造、半导体设备和材料等领域），同时可能关注其他“卡脖子”等领域（如AI方向）。（报告）
　　我们维持之前的投资主线推荐：1）AI：资本开支继续增长，产业链持续受益。基于英伟达及AI产业链相关公司的业绩，我们维持AI需求将在短期和长期持续增长的观点。我们认为主要云厂商（微软/谷歌/亚马逊）和Meta会维持大额的资本支出，以支持AI算力的提升。我们持续看好AI产业链的发展，尤其看好存储市场、光通讯以及在网络连接市场的需求增长。我们偏好AI产业链中真正的A股受益标的，首选中际旭创（300308 CH，买入）。（报告）2）科技自主可控需求推动半导体供应链加速本地化。地缘政治风险的加剧，驱使各主要经济体将产业链发展的首要目标从提升生产效率转向保证供应链安全上。对于中国而言，半导体自主可控将是长期趋势。推荐北方华创（002371 CH，买入）（报告）和华虹半导体（1347 HK，买入）（报告）。3）通讯板块因高股息仍受到投资人的青睐。因电信运营商具有财务上的高可见性、稳定的现金流、高股息率、较不容易受国际形势影响等优势，相信通信板块仍会受到偏好保守策略的投资人的喜爱。4）消费电子市场于2023年年底触底，有望于今年逐步复苏。受益于新品发布和市场份额的增长，看好韦尔股份（603501 CH，买入）和卓胜微（300782CH，买入）。
　　互联网：中性乐观。回顾5月，互联网板块在情绪改善及短线资金流入助推下的较快速上涨后有所回调，符合我们此前的预期。实质性的基本面改善或仍为股价持续上涨的关键支撑因素。随着业绩期逐步结束，市场关注重点或重回结构性趋势，1）电商及本地生活板块：持续关注消费复苏、本地生活竞争环境改善的可持续性、及随着出游旺季到来OTA景气度是否有望进一步提升；2）游戏板块：6月关注腾讯DNF手游表现，暑期多款高期待值游戏上线有望驱动腾讯及网易2H24游戏收入增长重新加速。月度选股视角下，我们推荐1Q业绩有望好于预期的美团（3690 HK，买入）、行业整体高景气且基本面有支撑下估值有望提升的携程（TCOMUS，买入），且仍建议关注阿里巴巴（BABAUS，买入）、腾讯（700 HK，买入）和拼多多（PDDUS，买入）。年度维度仍建议关注三条主线：1）业务出海带来增量营收及盈利空间；2）有能力维持较高股东回报水平或股东回报有望进一步提升的公司；3）有望受益于增量政策催化的公司。
　　软件及IT服务：中性乐观。美元流动性压力能否缓释或仍为板块估值重估的关键性驱动因素。基本面层面，在整体企业IT支出温和恢复的环境下，人员成本控制、注重盈利能力提升及现金流改善或仍是软件及IT服务板块公司在短期的重要主题。基础云服务降价或有望助推成本改善，大模型使用成本下降或有望助推AI相关应用生态逐步繁荣。中国市场中云化转型领先的龙头公司有望持续取得规模效应，利润率改善速度有望领先同行。展望中长期，我们看好：1）软件国产化的主题投资机会；2）生成式AI与传统软件应用结合逐步深化而推动的用户体验提升及订阅单价提升所带来的基本面结构性改善；3）龙头软件厂商业务出海所带来的潜在营收增厚。推荐买入金蝶国际（268 HK，买