策略摘要
　　铝：国内方面，电解铝产能持续恢复，2季度云南电解铝产能持续爬升，预计6月份基本能够完成复产，总规模或达120万吨。5月间，除了云南电解铝复产外，内蒙古某铝企新投项目也逐渐落地。预计2季度国内电解铝产量或将逐步回归高位。美国就业数据疲软，G7国家加拿大央行降息，海外货币宽松预期再度抬升，宏观面转强。不过目前铝下游开工整体偏弱，需求端订单支撑不足，铝锭库存去化节奏缓慢，本周依然反复。目前进口窗口仍然关闭，原料价格有高位探涨态势，铝价或震荡调整为主，建议暂时观望。
　　氧化铝：河南和山西地区因安全环保原因停产的铝土矿山复产有一定进展，不过当前复产并未上量，预计短期内可能也难以实现大量复产，晋豫国产矿现货供应紧缺。前期原用国产矿生产的氧化铝厂为保生产需补充进口铝土矿。同时行业利润上升刺激企业生产积极性，后期氧化铝产量增加预期仍在，目前国产矿供应紧张格局略有改善，6月份氧化铝产量或有一定增长，当前国内氧化铝紧平衡格局尚在，现货价格预计震荡偏弱。
　　核心观点
　　市场分析
　　铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得21190元/吨，较上一交易日上涨120元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-70元/吨；中原A00铝价录得21120元/吨，较上一交易日上涨110元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日上涨10元/吨至-140元/吨；佛山A00铝价录得21080元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨5元/吨至-175元/吨。
　　铝期货方面：6月6日沪铝主力合约2407开于21090元/吨，早盘价格上行，午后震荡转弱，收于21280元/吨，较上一交易日收盘价上涨145元/吨，涨幅0.69%，全天交易日成交174539手，较上一交易日减少27088手，全天交易日持仓171189手，较上一交易日减少6222手。日内价格震荡运行，最高价达到21365元/吨，最低价达到21050元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约2407开于21265元/吨，收于21375元/吨，较昨日午后收盘价上涨95元/吨，夜间价格震荡上行。
　　近日铝价震荡抬升，市场成交情绪波动。昨日铝价震荡走低，Mysteel讯，华东市场早盘随着沪铝震荡上行，报价商坚持挺价，节前下游补货意愿较强，市场成交良好；午后随着铝价波动，持货商报价有所放松，下游按需采购，市场成交一般。华南市场早盘持货商挺价出货，升水成交为主，而后随着沪铝震荡及市场信心不足，逐渐转为平水成交及贴水成交，现货整体呈现出多介绍的局面，市场成交一般。
　　供应方面，SMM讯，国内电解铝行业开工整体平稳，云南启槽基本接近尾声，仅部分因槽子技改而起槽放缓的企业尚未复产。截至目前，国内电解铝的运行总产能约为4293万吨。国内二季度电解铝新投产能预计约为50万吨。6月份云南可基本完成复产，总规模或达120万吨。云南之外，内蒙古某铝企新投项目亦逐渐落地。预计2季度国内电解铝产量或将逐步爬升。需求方面，下游开工目前偏弱，汽车及建筑方面终端订单支撑不足，现货贴水行情延续，终端采购积极性一般，刚需备货为主。
　　库存方面，截止6月6日，SMM统计国内电解铝锭社会库存77.75万吨，较上周同期减少0.38万吨。截止6月6日，LME铝库存110.75万吨，较前一交易日减少0.38万吨，较上周同期减少1.26万吨。
　　氧化铝现货价格：6月6日SMM氧化铝指数价格录得3905元/吨，较上一交易日下跌1元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得483美元/吨，较上一交易日上涨5美元/吨。
　　氧化铝期货方面：6月6日氧化铝主力合约2407开于3795元/吨，收于3860元/吨，较上一交易日收盘价上涨70元/吨，涨幅1.85%，全天交易日成交229350手，较上一交易日减少68407手，全天交易日持仓64690手，较上一交易日减少87手，日内价格震荡运行，最高价达到3864元/吨，最低价下降到3754元/吨。夜盘方面，氧化铝主力合约2407开于3860元/吨，收于3890元/吨，较昨日午后收盘价上涨30元/吨，夜间价格震荡运行。
　　氧化铝现货方面：矿石供应有所恢复，但产量有限。据SMM消息，市场传出受海外氧化铝厂减产影响，部分进口矿石现货将流入中国市场，该批矿石现货总量80万吨左右，若全部进口至国内，将带来国内氧化铝产量约30万吨的增量预期。国产矿方面，近期山西地区部分矿山进入复产阶段，山西地区个别企业进入复产阶段，预计6月北方地区氧化铝开工率将持续抬升。上周全国氧化铝周度开工率较前一周小幅抬升0.82%至82.56%，其中山东地区氧化铝开工环比上升1.68%至95.06%，主因山东某大型氧化铝厂前期部分焙烧炉检修工作基本完成，于上周逐步恢复正常生产，涉及产能约50万吨/年；山西地区氧化铝开工环比小幅上升0.60%至73.50%，主因山西地区某氧化铝厂近期矿石供应较前期有所恢复，企业稳步复产，运行产能于上周有所提升，涉及年产能15万吨左右；河南地区上周氧化铝开工环比小幅上升1.07%至62.95%，主因河南地区某氧化铝厂通过外购进口矿补充，近期进入提产阶段，涉及年产能约30万吨。西南地区上周氧化铝开工相较稳定。