核心观点
　　1、煤炭、家电行业的景气度边际改善，微观交易结构优化，新一轮行情有望启动。2、美国通胀短期有望继续下行，继续看好降息交易下成长风格的估值修复，建议关注电子、新能源汽车等基本面好转的细分方向。3、猪周期反转持续，继续看好养殖行业。
　　基本面向上，微观交易结构优化，煤炭、家电新一轮行情有望启动。
　　从近期数据来看，煤炭、家电行业在基本面和交易面上均出现了边际改善。基本面视角，煤炭供给弱于需求驱动价格回升，家电内需修复；交易面视角，煤炭行业的拥挤度已经回落至60%分位以下，家电的拥挤度也已经回落至84%分位。
　　四季度前宽松交易有望延续，科技成长仍为值得关注的重点方向。
　　从最新数据来看，美国经济、就业、通胀数据均低于市场预期，我们维持此前判断，四季度之前美国通胀有望持续下行，宽松交易短期有望延续，因此科技成长方向的估值修复仍是目前较为占优的配置方向。其中，继续关注电子、新能源汽车等基本面好转的细分方向。
　　猪周期维持上行，继续看好养殖行业投资机会。
　　能繁母猪存栏数等数据继续指向后续猪肉供给收缩，看好猪周期上行趋势下养殖行业的投资机会。
　　银行近期触发拥挤信号。
　　从近期拥挤度指标走势上来看，银行拥挤度水平偏高，最近一个月达到过滚动3年的95%分位阈值以上，需注意后续股价可能的波动风险。
　　综合策略最近一个月收益-2.4%，相对行业等权指数及中证800的超额收益分别为1.3%、0.3%。
　　我们在每月调仓时，根据各个细分行业的景气度信号，配置景气上行及景气持平、且拥挤度较低的行业，其中景气持平行业的权重设置为景气上行行业的一半，最终形成综合配置策略。综合策略最近1个月（2024/5/7-2024/6/6）跑赢行业等权基准及中证800指数，相对行业等权指数及中证800的超额收益分别为1.3%和0.3%。
　　风险提示
　　1、本文板块配置建议基于量化模型得出，模型基于历史数据的统计归纳，结论未来存在失效风险。2、本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何基金持仓股票的推荐。