核心观点
　　美国经济数据不及预期，宽松交易再起，未来1个月有望迎来成长风格的交易性反弹窗口。结合中观数据指引，建议关注新能源汽车、半导体、消费电子、农林牧渔等行业的配置机会。
　　美国经济数据不及预期，宽松交易再起，短期迎来成长风格布局窗口期。
　　近期公布的美国4月PMI、非农就业数据均不及预期，美联储宽松交易再起，成长风格短期存在估值修复动力。但需注意，虽然就业市场松动有望推动服务通胀降温，但住房租金通胀未来存在抬升风险，美国经济未来的滞涨风险尚不能消除，若后续通胀持续超预期，成长风格可能再度受到压制。因此，我们判断未来1个月将是成长风格的交易性反弹窗口，目前还无法确认趋势性反转。
　　结合中观数据指引，建议关注新能源汽车、半导体、消费电子、农林牧渔等行业的配置机会。
　　与上月相比，本月下调了石油石化和家电的景气评价，这主要是受交易拥挤度的影响，行业基本面仍处上行趋势。与宏观逻辑相对应，本期景气上行行业主要集中在科技成长方向，建议关注新能源汽车、半导体、消费电子行业。另外，猪周期有望见底回升，继续推荐关注农林牧渔行业。
　　通信、家电、银行、有色、石油石化行业近期触发拥挤信号。
　　从近期拥挤度指标走势上来看，通信、家电、银行、有色、石油石化行业拥挤度水平偏高，最近一个月均达到过滚动3年的95%分位阈值以上，需注意后续股价可能的波动风险。
　　综合策略最近一个月收益5.5%，相对行业等权指数及中证800的超额收益分别为1.9%、1.8%。
　　我们在每月调仓时，根据各个细分行业的景气度信号，配置景气上行及景气持平、且拥挤度较低的行业，其中景气持平行业的权重设置为景气上行行业的一半，最终形成综合配置策略。综合策略最近1个月（2024/4/8-2024/5/6）跑赢行业等权基准及中证800指数，相对行业等权指数及中证800的超额收益分别为1.9%和1.8%。
　　风险提示
　　1、本文板块配置建议基于量化模型得出，模型基于历史数据的统计归纳，结论未来存在失效风险。2、本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何基金持仓股票的推荐