我们认为，医药板块当前性价比高，机构持仓已跌至低位，但行业情绪未完全修复。我们建议2H24布局三条主线：1）估值底部+业绩反转的戴维斯双击机会；2）创新是行业长期发展的主题，兼顾产品出海潜力；3）业绩稳健+高股东回报的防守性机会。我们对于细分板块的偏好排序如下：处方药=创新药>高股息中药/流通>民营医院>CXO。
　　处方药——业绩增速反弹+估值底部：集采影响递减叠加新大单品上市放量，港股龙头收入和净利润增速有望重回双位数；同时加大分红和股份回购。重点推荐先声（2096 HK）、石药（1093 HK）、中生（1177 HK）。
　　创新药——继续寻找强α机会：1）更多跨境BD/收并购落地；2）利好政策；3）与海外公司的估值差逐步修复。择时布局催化剂丰富且预期差较大的标的，关注临床数据读出和出海交易落地。推荐康方（9926 HK）、和黄（HCMUS/13 HK）、荣昌（9995 HK）、康诺亚（2162 HK）等。
　　中药/流通等高股息标的：我们认为红利投资也将成为投资者长期投资、价值投资的关键路径。我们建议关注分红比例较高的国企和央企。
　　医疗服务——变局中优选高质量民营医院和CXO标的：推荐：1）内生+并购高增长确定性强、竞争格局较好的专科标的，如海吉亚医疗（6078 HK）；2）海外投融资回暖，CXO行业基本面有望逐步触底回升，推荐具潜力细分赛道龙头标的药明合联（2268 HK）和金斯瑞（1548 HK）。