摘要
　　PVC中性：PVC期现维持窄幅波动，上游供应预计随着检修装置的重启而回升，基本面供应维持高位，需求受季节性及出口淡季影响表现疲软，现实需求仍难以提升，终端近期提货积极性下降，高库存对价格产生较强压制。成本面支撑力度下降，现货市场成交价格重心走低。关注期货博弈逻辑是否走完，预计PVC小幅震荡走势。
　　烧碱中性：现货价格表现相对平稳，烧碱盘面窄幅震荡。山东信发装置开工负荷降负，山东6月份存检修预期。但下游需求难有亮点，预计库存有小幅累库风险。市场成交氛围略显清淡，预计维持震荡运行。
　　核心观点
　　■市场分析
　　PVC：
　　期货价格及基差：6月5日，PVC主力收盘价6280元/吨（-43）；华东基差-330元/吨（+23）；华南基差-240元/吨（+23）。
　　现货价格及价差：6月5日，华东（电石法）报价：5950元/吨（-20）；华南（电石法）
　　报价：6040元/吨（-20）；PVC华东-西北-450：-175元/吨（+5）；PVC华南-华东50：40元/吨（0）；PVC华北-西北-250：-35元/吨（+5）。
　　上游成本：6月5日，兰炭：陕西935元/吨（0）；电石：华北3130元/吨（0）。
　　上游生产利润：6月5日，电石利润92元/吨（0）；山东氯碱综合利润289.3元/吨（+100）；西北氯碱综合利润：1091.3元/吨（+40）。
　　截至5月31日，兰炭生产利润：-72.08元/吨（-11）；PVC社会库存：55.42万吨（+0.39）；PVC电石法开工率：74.48%（1.98%）；PVC乙烯法开工率：74.93%（-0.01%）；PVC开工率：74.60%（1.47%）。
　　烧碱：
　　期货价格及基差：6月5日，SH主力收盘价2767元/吨（-21）；山东32%液碱基差360.75元/吨（+21）。
　　现货价格及价差：6月5日，山东32%液碱报价：2767元/吨（-21）；山东50%液碱报价：1230元/吨（0）；新疆99%片碱报价2400元/吨（-50）；32%液碱广东-山东：190.0元/吨（-40）；山东50%液碱-32%液碱：53.75元/吨（0）；50%液碱广东-山东：320元/吨（-30）。
　　上游成本：6月5日，原盐：西北275元/吨（0）；华北295元/吨（0）。
　　上游生产利润：6月5日，山东烧碱利润：1151.7元/吨（0）。
　　截至5月31日，烧碱上游库存：37.02万吨（-5）；烧碱开工率：81.60%（-2.00%）。
　　策略
　　PVC中性。PVC期现维持窄幅波动，上游供应预计随着检修装置的重启而回升，基本面供应维持高位，需求受季节性及出口淡季影响表现疲软，现实需求仍难以提升，终端近期提货积极性下降，高库存对价格产生较强压制。成本面支撑力度下降，现货市场成交价格重心走低。关注期货博弈逻辑是否走完，预计PVC小幅震荡走势。
　　烧碱中性：现货价格表现相对平稳，烧碱盘面窄幅震荡。山东信发装置开工负荷降负，山东6月份存检修预期。但下游需求难有亮点，预计库存有小幅累库风险。市场成交氛围略显清淡，预计维持震荡运行。
　　■风险
　　PVC：下游出口回落；上游检修计划偏少；需求恢复力度弱。
　　烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。