▌一周鑫思路
　　五月风险资产整体在外盘降息交易预期的摇摆中震荡，整体由月中公布的CPI回落但力度不够奠定基调，市场犹豫纠结中资产波动率走低等待六月决断。
　　上周PCE数据符合预期放缓，但联储偏鹰的预期管理仍导致美十债反弹升至4.6%，美股、新兴权益和贵金属均不同程度受压制回调，但6月逆回购释放和缩表放缓带来的美元流动性改善可期，重点关注欧日央行会议和月中的FOMC对新一轮全球宽松的定调。
　　国内来看，AH本轮4月以来外资推动的高切低反弹有退坡迹象，上周PMI回落反映需求偏弱，地产政策博弈再度进入效果观察期，市场缩量盘整偏向防御，仅电子板块受到大基金第三期提振走强。短期仍建议观望防御为主，但七月三中全会议前政策延续性无需过度悲观。
　　风格方面，地产链调整后可继续博弈政策预期，成长关注政策扶持电子板块，短期风偏回落资产荒下红利板块继续保持压舱石配置，内部更多向高质量风格。
　　【板块建议】：
　　大类资产层面，美债确定性高，贵金属、新兴权益布局降息预期交易buy dip，资源品等待调整后的第二波机会。
　　1、央国企红利：电力、石油石化、化工、建材。
　　2、全球流动性宽松：贵金属、半导体、创新药。
　　3、资源和出口：猪周期、航运、家电。
　　主题建议：本周高热度交易主题包括【半导体、集成电路、卫星导航、智能穿戴、节能照明】等。
　　仓位建议：维持80%。
　　▌风格观点
　　周期、成长。
　　▌宽基观点
　　资产荒下红利板块继续保持压舱石配置，内部更多向高质量风格，同时增配地产链相关的大金融板块博弈政策预期。
　　▌行业/主题观点
　　防御、反转为主；关注超跌且有短期催化板块
　　调入：汽车、电力设备新能源。
　　调出：非银金融、有色金属。
　　持仓：基础化工、农林牧渔、电子、（电力公用事业、煤炭）、（银行、电力设备新能源）、（汽车、家电）。
　　资金面主题关注：半导体、集成电路、卫星导航、电机设备、化肥、养殖等。
　　▌ ETF周首推
　　本周首推传媒ETF（512980）和创新药ETF（159992）。
　　▌风险提示
　　数据全部来自公开市场数据，市场环境出现巨大变化模型可能失效。基于历史数据的模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。