策略摘要
　　单边建议关注稳增长政策下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议采用2409合约适度套保。
　　核心观点
　　■市场分析
　　负债端：房贷利率下调。1）化债：财政部副部长王东伟表示，财政部将更好统筹发展与安全，持续推动地方政府债务风险防范化解工作，加快化债方案推进实施，分类推进地方政府融资平台改革转型；截止当周年内企业债发行数量已达47只，发行总额达352.62亿元。2）通胀：4月CPI同比上涨0.3%，PPI同比回落2.5%。3）货币：4月货币供应量M2同比+7.2%，M1同比-1.4%，M2-M1剪刀差8.6%，较3月扩大。4）流动性：政治局会议指出要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本；央行调降公积金贷款利率25BP、取消商贷利率下限、降低首付比例。
　　资产端：特别国债发行。1）经济活动：政治局强调要抓好高质量发展这个首要任务，加快发展新质生产力；一季度规模以上工业企业利润同比增长6.1%，固定资产投资同比增长4.5%，社会消费品零售总额同比增长4.7%；一季度全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长4.3%。2）贸易活动：4月出口以美元计同比增1.5%，进口同比增8.4%。3）融资活动：央行将设立科技创新和技术改造再贷款；4月PSL净归还3432亿，4月社会融资规模增量减少1987亿元；人民币贷款余额同比增长9.6%。4）房地产：全国切实做好保交房工作视频会议召开，近期将出台相关配套政策文件；央行设立3000亿元保障性住房再贷款。
　　■策略
　　单边：换月完成，2409合约谨慎偏空。
　　套利：收益率曲线短期陡峭化（+2×TS-1×T），密切关注平坦化的开启。
　　套保：中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保。
　　■风险提示
　　经济大幅弱于预期，流动性宽松低预期