通胀表现平稳，但消费明显下降
　　5月15日，美国新一期CPI与零售数据公布。其中，CPI同比+3.4%（共识+3.4%，前值+3.5%），环比+0.3%（共识+0.4%，前值+0.4%）；核心CPI同比+3.6%（共识+3.6%，前值+3.8%），环比+0.3%（共识+0.3%，前值+0.4%）。
　　展开来看，能源（环比+1.1%）是重要通胀压力来源；核心商品（环比-0.1%）维持在降价状态；核心服务（环比+0.4%）的通胀压力边际下降，但仍然处在高位。核心服务中，交运服务（环比+0.9%）、房租（环比+0.4%）、市政服务（环比+0.4%）、医疗服务（环比+0.4%）是主要的通胀压力来源。
　　消费显著走弱。零售同比+3%（前值+3.8%），环比持平（共识+0.4%，前值+0.6%）；控制组零售环比-0.27%（共识+0.35%，前值+0.98%）。
　　展开看，汽车和零部件（环比-0.8%）进一步下滑；非门店零售（环比-1.2%）处在大幅度的震荡中；医疗服务（环比-0.6%）也明显下滑。增长较明显的分项有食饮（环比+0.8%）、建材（环比+0.5%）和服饰（环比+1.6%）。
　　股价表现：总体维持涨势，成长风格领先
　　本周，标普500维持涨势，单周收涨1.5%。风格上，小盘成长（罗素2000成长+2%）＞大盘成长（罗素1000成长+1.8%）＞小盘价值（罗素2000价值+1.5%）＞大盘价值（罗素1000价值+1.2%）。
　　板块方面，本周18个行业上涨，4个行业下跌。涨幅居前的行业主要有汽车与汽车零部件（+4.4%）、技术硬件与设备（+3.5%）、半导体与半导体生产设备（+3.5%）、食品与主要用品零售（+3.1%）和房地产（+2.6%）；表现较弱的行业有零售业（-1.1%）、运输（-0.5%）、商业和专业服务（-0.3%）和媒体（-0.1%）。
　　盈利预期：依然处在健康稳定的上行过程中
　　本周，标普500总体法动态EPS预期依然维持了0.2%的上行节奏，处于基本面稳定且健康的状态。21个行业EPS上行，2个行业EPS下行。
　　EPS上修较明显的行业有房地产（+1.2%）、半导体与半导体生产设备（+0.6%）、汽车与汽车零部件（+0.5%）、食品与主要用品零售（+0.4%）、技术硬件与设备（+0.4%）；EPS预期下行的行业有软件与服务（-0.5%）和资本货物（-0.2%）。
　　投资建议：标普500创新高，确立回归上涨通道
　　本周，标普500已经刷新历史高位，大概率回归上行通道。当前是一个右侧布局的合理位置，建议投资者跟进。
　　风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。