美国一季度GDP读数低估了经济的过热特征
　　4月25日，美国2024年一季度GDP数据公布。其中，GDP同比+3%（共识+3%，前值+3.1%），环比折年+1.6%（共识+2.2%，前值+3.4%）。
　　个人消费支出环比折年+2.5%，驱动1.7ppt的总体增速。其中商品消费环比折年-0.4%；服务消费环比折年+4%。
　　私人部门投资环比折年+3.2%，贡献了0.6ppt的GDP增速。固定资产投资环比折年+5.3%，住房投资环比折年+13.9%，意味着地产市场出现较强烈的复苏迹象。存货增长放缓，拖累了0.4ppt的总体GDP增速。
　　进出口拖累0.9ppt的GDP总体增速。其中，进口环比折年+7.2%，作为扣减项拖累了1ppt的GDP增速；出口环比折年+0.9%，贡献了0.1ppt的GDP增速。
　　总体上，美国一季度总体GDP的读数低估了美国消费市场的状态。美国消费市场表现仍然强劲（不压库存，增加进口），房地产市场出现复苏迹象，说明经济基本面仍朝着过热的方向行进。
　　股价表现：汽车与半导体领导大盘激烈反攻
　　本周，美股迎来了本轮回调的第一次反攻。标普500涨2.7%，行至60日均线下方。风格上，大盘成长（罗素1000成长+3.7%）＞小盘成长（罗素2000成长+3.4%）＞小盘价值（罗素2000价值+2.2%）＞大盘价值（罗素1000价值+1.4%）。
　　板块方面，本周21个行业上涨，3个行业下跌。涨幅居前的行业主要有汽车与汽车零部件（+12.4%）、半导体与半导体生产设备（+11.9%）、耐用消费品与服装（+3.2%）、消费者服务（+2.9%）和技术硬件与设备（+2.9%）；下跌较明显的行业是保险（-2.2%）。
　　投资建议：大盘行至关键节点，须做两手准备
　　本周，标普500回升至60日线。我们针对不同的投资者持仓情况分别给出建议：1）对于前期随我们建议在5050点进行部分加仓的投资者而言，目前的点位没有进一步操作的必要。2）对于没有在5050点加仓，但是希望伺机加仓的投资者来说，这是一个合理的加仓位置。
　　接下来，我们认为标普500的走势大致分两种可能性：1）标普500回归上升通道。如果这种情况发生，投资者可以在确认向上突破60日均线（5150点）后跟进。2）标普500继续回撤。如果这种情况发生，我们仍建议在120日均线（约4900点）、200日均线（约4700点）、固有收益支撑线（约4500点）分别进行加仓。
　　风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性