价格：本期钢材价格回升。截至5月17日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3660元/吨，较上期增加60元/吨。热轧3.0mm价格为3880元/吨，较上期增加30元/吨。冷轧1.0mm价格为4290元/吨，较上期下降20元/吨。本期原材料中，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格稳定；废钢价格回落。
　　利润：本期钢材利润整体回落。长流程方面，我们测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-23元/吨，-28元/吨和2元/吨。短流程方面，本期电炉钢利润回落。
　　产量与库存：本期五大钢材产量提升，总库存环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量890万吨，环比升3.73万吨，其中建筑钢材产量周环比增6.91万吨，板材产量周环比降3.18万吨，螺纹钢本周增产2.97万吨至233.58万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为205.46万吨、28.12万吨，环比分别+2.4万吨、+0.57万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降55.73万吨至1332.2万吨，钢厂总库存479.62万吨，环比降15.8万吨，其中，螺纹钢社库降47.7万吨，厂库降9.03万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量290.31万吨，环比升28.42万吨，本周建筑钢材成交日均值14万吨，环比增长1.42%。
　　投资建议：钢铁需求增长，房地产政策回暖。本周钢铁表观需求整体回升。产量端，除热轧、中厚板外，其余钢材产量环比回升，五大钢材均整体维持去库状态。5月17日，央行连发三项有关房地产的重磅通知，分别关于下调个人住房公积金贷款利率、下调个人住房贷款最低首付款比例、取消首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。整体来看，制造业及出口需求尚有韧性，房地产政策回暖也将对未来建材需求及价格形成支撑，后续需重点关注政策支持力度。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。
　　风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。