油轮vlcc市场4月运价同比下滑，新订单数量提升。油轮市场4月运价表现来看，vlcc-tce在1/2/3/4月的均价为40365/47759/44306/36388美元/天，其中4月vlcc船运价水平同比下降33.37%。2024年4月vlcc新签造船订单规模为0艘，2023年全年新订单合计为18艘，当前2024年1-4月合计新订单已经达到26艘。2024年4月油轮市场vlcc在手订单合计达到48艘，当前订单占运力比重为5.34%，需求端海关总署数据显示，中国2024年1/2/3月原油进口量为4417/4414/4905万吨，其中3月原油进口量同比下降6.23%。
　　出口数据改善，4月集运市场运价韧性十足。CCFI指数1/2/3/4月为1192/1441/1279/1189点，同比变动-1.17%/+30.53%/+27.76%/+25.38%。4月的集运市场运价持续实现同比上涨。4月的集运市场运价持续实现同比上涨，需求端出口环节，以美元计，4月中国出口总值2924.5亿美元，同比增长1.5%。
　　散货运输市场运价回暖，供需关系有望优化。BDI 2024年1/2/3/4月分别为1617/1650/2233 /1731点，同比上涨77.94%/150.69%/58.36%/16.96%，2024年4月散货运输船新签订单规模248.82万DWT，同比下降36.55%。1/2/3/4月新签订单分别为291.44/227.30/258.64/248.82万DWT。当前散货市场在手订单规模合计为9437.90万DWT，在手订单运力比重为9.31%。2023年以来，散货市场在手订单规模有所提升。
　　投资建议：油轮供给端优化空间较大，新船订单处于历史低位，潜在可拆解的老旧船舶较多，预计未来几年供给增速将明显放缓。当前运价完成筑底，随着复工复产来临，建议关注油运公司中远海能、招商轮船、招商南油。
　　风险提示：1）运输经营风险；2）行业竞争加剧；3）燃油成本扰动利润；4）红海事件扰动风险。