主要观点
　　行业数据：2024年2月，民航完成运输总周转量116.4亿吨公里，同比增长46.8%，总体运输规模创历史新高。数据显示，2月，国内市场运输规模同比增长30.5%；国际市场运输规模同比增长108.6%且首次超过了2019年同期水平。
　　客运方面，全行业完成旅客运输量6247.8万人次，同比增长44.6%，日均完成215.4万人次。其中，国内客运规模同比增长35.5%，国际客运规模同比增长593.4%。客运飞机日利用率达到9.8小时，正班客座率达85%，环比提高5.4pct。货运方面，2月全行业完成货邮运输量54.6万吨，同比增长20.8%。其中，国内、国际货运规模同比分别增长20.5%、21.3%。
　　航司数据：根据各航司发布的2024年2月运营数据来看，主要航司2月的收入客公里及可用客公里均实现同比、环比正向提升。其中，南航、国航、东航、吉祥及春秋2月RPK分别完成26323.2、23961.7、20852.4、4118.3及4321.6百万公里；2月ASK则分别完成30751.0、29035.8、25009.2、4711.9及4648.3百万公里。从单月的恢复程度来看，重点航司的RPK及ASK均超过了2019年同期水平；其中，吉祥2月恢复程度大幅超过2019年同期水平。
　　行业观点：目前航空市场已经进入淡季，票价也从春节期间的高价恢复至淡季价格。我们认为，短期来看，3月是展会旺季，有望推动商务出行需求提升；而此后的清明假期则有望释放因私出行需求，叠加免签政策等利好因素，国际航线有望进一步修复.
　　风险提示
　　宏观经济不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；油价上涨等。