投资要点：
　　公募基金转债持仓情况：
　　转债市值、仓位均有所下降，公募基金交易配置转债力度回落。截至2024Q1，公募基金持有转债总市值为2,720.63亿元，环比-13.1%；转债仓位为0.84%，环比0.18pct，连续两个季度下降。
　　二级债基仍为公募基金转债持仓主力，但持仓市值环比下滑。偏债混合型基金、灵活配置型基金和一级债基持有转债市值环比正增。可转债基金转债仓位显著抬升，混合一级、二级债基转债仓位均小幅下降。
　　从行业角度来看，除了以银行为主的底仓品种外，公募基金持仓偏好行业景气度改善相关板块。基金持有转债市值超百亿的行业为银行、电力设备、电子、农林牧渔、基础化工、医药生物、有色金属、汽车。基金主要增持商贸零售、电力设备、基础化工、有色金属、国防军工、轻工制造行业；基金对于社会服务、交通运输、煤炭、纺织服装、非银金融行业的减持幅度超过20%。
　　转债基金转债持仓情况：
　　转债基金资产总值、转债持仓市值均环比下滑，转债仓位环比被动小幅抬升，杠杆率高位回落。截至24Q1，可转债基金资产总值合计461.40亿元，环比-17.8%。转债持仓市值合计347.54亿元，环比-16.6%。由于转债持仓市值降幅略低于基金资产总值，转债仓位由23Q1的74.20%被动抬升至24Q1的75.32%。杠杆率高位回落至119.23%，环比-2.25pct。
　　从行业角度来看，转债基金持仓市值前五的行业分别是银行、农林牧渔、非银金融、交通运输、有色金属。转债基金主要增持轻工制造、医药生物、非银金融、环保、通信行业，新进美容护理行业。转债基金主要减持周期、消费及TMT相关概念板块。
　　从个券角度来看，我们重点分析转债基金前二十重仓转债的持仓结构。多数转债持仓市值处于1亿元-5亿元之间。持仓市值超过10亿元的转债仅有南航转债（10.25亿元）。除大金融板块外，转债基金重仓转债主要集中于交通运输、农林牧渔、有色金属行业。前二十重仓转债中共有14只转债24Q1收益率为正值，其中金城转债24Q1大涨34.48%，南银转债、洪城转债、苏行转债、成银转债、G三峡EB2季度涨幅均超5%。百洋转债、温氏转债、苏租转债跌幅相对居前。
　　多数转债基金录得负收益，转债基金季度收益率中位数为-2.58%。24Q1转债市场整体表现偏弱，中证转债指数收跌0.81%，跑赢万得全A （ -2.85% ），跑输中债总指（+2.01%）。7只转债基金实现正收益，12只转债基金跑赢中证转债指数，20只转债基金跑赢万得全A指数，4只转债基金跑赢中债总指。工银可转债表现最好，季度收益率为8.22%，收益率环比由负转正。
　　投资建议：经济基本面持续改善，政策持续助力呵护经济和资本市场，权益市场修复行情有望延续，从而带动转债行情回暖。债市行情或仍以震荡为主，纯债收益空间压缩，部分高收益资金有望从纯债回流转债市场，增量资金或将进一步增强债市场修复动能。展望后市，哑铃策略仍相对占优，建议关注：（1）新“国九条”政策催化，红利策略有效性持续显现，建议关注业绩增长+边际改善的高股息红利品种；（2）信用风险逐步释放，可把握高YTM转债估值修复机会；（3）建议把握政策发力方向，关注新质生产力主线下科技成长板块，以及设备更新、消费品“以旧换新”相关的电子设备、汽车和家用电器板块。
　　风险因素：海外宏观环境恶化、国内经济修复不及预期、权益市场波动超预期。