行业深度：科技-东西合璧，世界领军（数字经济专题之新质生产力篇）
　　首先，东西方TMT科技产业链划分不同，例如“耦合“、”解耦“的不同就是证据。TMT产业链并非只有一种价值链分配方式。映射对标理论也应当考虑发展经济学，例如海外AI映射我们EV/ADAS更加公允，星巴克或映射海底捞。软科技近年大幅进步（新软件层出不穷，只是未必在A股），有两个技术原因：产业链耦合与技术组合。
　　再次，经典壁垒理论应当适度修正。我们拆解后发现其需要金融杠杆。随后，估值理论的与时俱进。因此“中国特色估值”与“高分红DDM”，或恰与本趋势吻合。这并不意味着摒弃DCF，而是考虑更多因素。
　　(联系人：刘洋/施鑫展/赵航/李国盛/杨海晏/屠亦婷/韩强/王珂/胡雪飞/程翔/王胜)
　　化妆品医美行业2023年报及24Q1季报业绩回顾：国货崛起助力板块业绩估值双修复
　　国货崛起带动化妆品行业竞争格局优化，助力23年板块业绩稳健、24Q1业绩趋势向好，看好板块24年业绩、估值双重修复。化妆品：1)品牌矩阵完善，充分享受直播电商流量红利，GMV有望率先突破百亿的珀莱雅、上美股份；2）乘重组胶原蛋白东风，双渠道齐发力的巨子生物、丸美股份；3）高性价比产品消费逻辑，产品创新力强的润本股份、福瑞达；建议关注：上海家化、贝泰妮、华熙生物。医美：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的，推荐：爱美客，华东医药；建议关注：朗姿股份。
　　(联系人：王立平/王盼)
　　中文传媒（600373.SH）深度：稳定分红、固本兴新的出版领军
　　江西省最大的非资源类上市国企，传统出版与新业态双轮驱动。以出版发行为主业，积极拓展游戏、教育、数字文旅等新业态。中文传媒作为江西省内最大的非资源类上市国企，在手现金及等价物充沛（截至2024年一季度货币资金+交易性金融资产合计超190亿）
　　出版业务：筑牢主业“压舱石”，是稳健分红的重要支撑。公司23年拟现金分红10.57亿元，分红比例53.7%。
　　新业务多元化布局，数字化转型成效显著。游戏出海SLG老兵，《列王的纷争（COK）》是中国出海SLG代表性产品；24年新品有亮点，2月上线的末日题材SLG《荒野迷城》国内表现持续亮眼。
　　(联系人：林起贤/袁伟嘉/任梦妮/夏嘉励)