央企如何进行价值管理？——分红、回购与股东增持篇
　　市值管理“四梁八柱”正加速建立。宏观层面，2024年4月12日，国务院出台“新国九条”统筹未来一个时期的资本市场建设方向，其中第三条提出“推动上市公司提升投资价值”，并布置了两项具体的“作业”，分别为：1）制定上市公司市值管理指引；2）研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系；预计分别由证监会、国资委负责落地。
　　风险提示：国企改革政策、市值管理政策落地节奏不及预期。
　　(联系人：陆灏川、王胜) 
　　缩量继续，持仓向红利和出海切换——2024Q1主动型权益公募基金持股分析
　　总量视角：2024年一季度市场结构分化，缩量博弈继续，风险偏好继续向低估值迁移，公募基金绝对赚钱效应依然偏弱，但相对全市场表现占优：1）绝对收益表现偏弱，24Q1公募基金绝对收益率中位数仍为负增长，但相对全市场个股收益中位数有明显超额；2）净赎回压力进一步扩大，单季度净赎回份额续创2016年新高；3）缩量市场环境下，基金仓位小幅回落，公募基金风险偏好继续向低估值迁移；4）持股集中度开始回升，显示其持股风格转变。
　　风险提示：1）公募基金仅为市场资金的一部分，不具有全面代表性；2）基金季报数据有时间滞后性；3）本文分析均以基金季报披露的前十大重仓股为口径，与基金全部重仓股相比存在一定误差。
　　(联系人：林丽梅/刘雅婧/郝丹阳/冯彧/王胜)
　　创新升级，国际化扬帆起航——医药国际化深度报告
　　全球药品支出平稳增长，发达地区品牌药依然是主要驱动因素。根据IQVIA报告，预计到2028年全球药品支出将达到约2.2万亿美元，2024-2028年复合增速为6.6%。2024-2028年发达市场“老龄化”推动医疗需求增长，药品支出增速预计在5~8%，主要受专利期内的品牌药驱动，2023年原研品牌药占比75.8%，24-28年预计原研品牌药增速为6~9%。新兴市场药品可及性低，2023年仿制药占比超70%，人口红利下带来更为广泛的医疗需求，预计2024-2028年药品支出增速在10~13%，其中非原研仿制药增速为12~15%，非品牌仿制药增速为9~12%，仿制药在新兴市场发展中依然占据重要市场地位。
　　风险提示：国际市场开展业务的风险；新药研发失败的风险；产品放量不及预期的风险等。
　　(联系人：张静含/余玉君/陈田甜)