●行情回顾：节前一周商品市场整体波动较小，收跌0.62%，其中贵金属和能化分别下跌1.45%和0.95%，黑色和农产品分别微跌0.49%和0.34%，有色微涨0.13%。
　　假期期间，外盘商品市场走势分化，其中农产品板块整体大幅上涨，美豆粕领涨6.02%；原油则出现明显下跌，布伦特原油和美原油跌幅分别为3.65%和4.35%；有色及贵金属板块相对波动幅度较小。
　　●展望：美联储5月份议息会议继续维持利率不变，不过同时宣布放缓缩表节奏，整体表态偏鸽。而4月非农数据疲软，使得此前持续降温的降息预期有所回升，对风险资产形成流动性支撑。国内来看，4月PMI小幅回落，基本符合预期以及季节性规律；不过新订单指数回落明显，反映当前内需仍旧偏弱。地缘降温后宏观层面驱动相对平淡，市场或更侧重于品种基本面，在流动性维稳的基调下，商品市场短期或以震荡为主。
　　贵金属方面，美联储议息会议结论基本符合市场预期，板块表现延续震荡。在美联储降息的范式基础上，贵金属长线走强思路不变，短期在地缘因子降温影响下继续阶段性调整。
　　有色方面，美国劳动力数据降温使得降息提前概率增加，不过全球4月制造业PMI数据回落，宏观层面整体中性。基本面来看，部分品种供给端仍存在扰动，不过价格反弹后下游有一定抵触心理，使得库存拐点有所推后。短期来看，供应扰动及旺季支撑下，有色短期或震荡偏强。
　　黑色方面，受假期和淡季临近的影响，螺纹钢上周表需有所回落，产量继续回升，库存去化放缓，热卷的库存则依然偏高。随着近期原料快速反弹，吨钢利润缩窄但仍有薄利，铁水还有小幅提产空间，钢厂对原材料也仍有补库诉求。因此双焦虽有提产，不过需求端仍有较强刚需支撑，整体供需偏紧。一线城市对地产政策继续优化，财政有望对基建发力，宏观层面预期仍在，短期黑色或震荡盘整。
　　能源方面，随着地缘持续降温，油价快速回调。另外前期油价上涨带来的负反馈日益明显，低利润背景下炼厂开工率回落，上周EIA数据显示原油库存超预期增加，需求疲弱进一步驱动油价下跌。供给端方面，市场对OPEC+三季度减产政策的关注度有所提升，假期期间OPEC+方面称若需求未见增加可能进一步延长减产。因此在供给端仍有预期支撑下，油价或难以快速下行，高估值修复后或进入震荡整理阶段。
　　化工方面，烯烃产业链上游假期期间有所累库，而节后转入淡季，需求支撑走弱，且前期检修陆续恢复，供需矛盾加大，短期烯烃品种或承压运行。聚酯方面，油价回调，叠加下游库存积压，产业链或整体偏弱。
　　农产品方面，假期期间受巴西南部洪水以及阿根廷玉米叶蝉病影响，市场调降大豆和玉米的产量预期，同时美豆天气炒作逐步开始，带动外盘大豆和玉米大幅反弹。美盘豆油价格受到压制，而棕榈油市场仍然需要时间观测二季度棕榈油的增产力度，因此外盘呈现粕强油弱的格局。短期油脂油料或跟随外盘震荡偏强。