相比一季度相对低迷而言，大宗商品市场在二季度开头的4月份有明显的回升，这主要体现在两方面，一是多数品种波动率有所抬升，且4月份涨多跌少;二是市场交投活跃度有所回升。这一态势在3月份就有--定体现，只是3月主要体现在黄金、有色和原油等品种，而3月份黑色和建材却是大幅下跌的，但4月份商品却呈现普涨格局，黑色板块甚至出现报复性反弹，wind商品指数4月份上涨7%左右(图1和2)。
　　“三金”齐涨
　　引领这波商品上涨的主要品种是黄金、有色和原油，都是国际定价的品种，其中黄金在新一轮牛市下表现最为靓丽。在黄金和原油（原油被市场称为黑金）上涨的同时，美元指数亦是逐渐上涨的（图3），通常因美元是全球资产重要定价货币，美元指数与黄金和原油走势多数情况下都是反向的。只有在地缘冲突引发市场避险时，往往才会出现美元指数、黄金和原油同涨的情况，比如2022年的俄乌冲突、2011年利比亚战争以及更早的几次中东战争。今年中东局势冲突不断，市场普遍将此轮“三金“齐涨的理由归于地缘政治因素。不可否认，地缘因素是主要推动因素之一，但并不是最为关键的因素。
　　自2023年10月巴以冲突以来，原油下跌5.6%，黄金上涨27%，美元指数下跌0.9%;如果将时间范围缩小至最近两个月，原油上涨7%，黄金上涨14%，美元指数上涨2%。通常若地缘政治是主导因素，那么原油比黄金涨幅更大，且多数时间原油会出现脉冲式上涨，比如2022年的俄乌局势，但这次并没有出现这种情况。
　　自2023年10月巴以冲突以来，原油下跌5.6%，黄金上涨27%，美元指数下跌0.9%;如果将时间范围缩小至最近两个月，原油上涨7%，黄金上涨14%，美元指数上涨2%。通常若地缘政治是主导因素，那么原油比黄金涨幅更大，且多数时间原油会出现脉冲式上涨，比如2022年的俄乌局势，但这次并没有出现这种情况。