市场观点
　　4月在政策端和经济端同时释放了利好的信号。新“国九条”提出要持续加强监管力度，厘清资本市场发展的规则，有利于提升A股长期投资价值；一季度GDP数据和4月PMI数据都呈现出经济良好的增长态势，更是给股市注入了一针强心剂，市场对经济乐观预期的定价在边际上有所改善。此外，资金面上，近日外资显著回流A股，单日北向资金净买入创历史新高，这与人民币相较于其他亚洲货币更加坚挺有关，资金流动因素定价在边际提升。4月A股整体震荡走强，小幅收涨，上证指数向上突破3100点。
　　展望5月，预计市场仍将延续整体震荡态势，等待宏观线索和新主线的进一步清晰。中短期来看，决定A股走势的核心还是业绩和估值。一方面，经济基本面仍有待修复，地产销售尚未出现明显起色，从高频数据的表现来看，4月30大中城市商品房成交面积同比-41%，同时PPI延续低位震荡，企业补库存的意愿依旧偏弱；另一方面，从近期的金融数据来看，实体部门的融资问题依旧存在，人民币贷款存量、狭义社融存量及广义社融存量的同比增速都在放缓。政策层面，关注中央政治局会议的政策定调和前期有无明显变化。
　　行业配置上，建议重视结构性机会。其一，关注有科技进步预期的泛TMT板块，包括人工智能主题性机会演绎下的计算机、传媒、通信及电子，战略新兴行业及未来行业是布局的重点方向；其二，五一旅游方面的热度可期，可能会对市场造成情绪和预期方面的提振，利好大消费下的关联板块；其三，市场共识度较高的稳健资产，央企红利低波和高股息板块是震荡市具有性价比的主线，国内经济弱势修复、无风险利率低位徘徊对红利行情有支撑，但波动可能会加大；其四，2024年以来，多次会议和文件纷纷指出未来会持续支持金融业头部机构通过资源整合、并购重组以提升竞争力，近期国务院正式提出集中力量打造“金融国家队”，券商并购预期持续走热，可以关注券商并购主线；最后，建议对于节后开工潮、新质生产力、出口修复下的企业出海、政策驱动的相关板块予以一定的跟踪和关注，如《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》、发展新质生产力等。
　　风险提示
　　经济恢复及政策发力不及预期；个股自身经营风险。