◆行情回顾
　　本周电子(申万)板块指数周涨跌幅为+5.2%,在申万一级行业涨跌幅中排名第4。电子行业(申万- -级)有所反弹,跑赢上证指数4.45pct,跑赢沪深300指数4.01pct,电子行业PE处于近五年54.4%的分位点，电子行业指数处于近五年28.9%的分位点。
　　◆北美云服务巨头2024Q1业绩发布，前期的AI投入开始兑现部分业绩并计划进步追加AI投入，全年资本开支展望乐观。
　　(1) Meta:上调AI资本开支预期，加速AI服务商业落地。
　　Meta 2024Q1实现收入364.6亿美元，同比+27%,公司将尽快实现AI的商业转换和盈利，目前已初见成效，约30%的Facebook帖子、超过50%的Instagram内容由AI推荐。Meta预计2024年资本支出350- 400亿美元(此前预计300-370亿美元),较2023年同比增长24.5%-42.3%6,并预计2025年资本支出将继续增加。
　　(2)Microsoft:AI从想象到现实,助推云业务超预期。
　　Microsoft FY24Q3 (CY24Q1)实现收入618.6亿美元,同比+17%。在AI服务的推动下，Azure和其他云服务收入增长31%，本季度AI在Azure营收中贡献占比达7%。公司FY24Q3的资本开支为140亿美元(包括融资租赁在内),同比增长约80%公司当前的AI需求略高于公司现有储备,为满足持续增长的AI服务需求,预计FY2025的资本支出将高于FY2024
　　 (3) Google:首次派息并大额回购,2024资本开支计划大超预期。
　　Alphabet 2024Q1实现收入805.4亿美元，同比+15%，高于市场预期。其中Google云业务收入95.7亿美元，同比+28%。公司为迎接AI浪潮做出系列准备，24Q1的资本开支为120.1亿美元，同比增长91%，预计2024年接下来的季度资本开支将维持或超过Q1水平，以此测算全年Capex至少达到480亿美元，较2023年同比增长超过49%。
　　◆巨头资本开支提振产业信心，算力军备竞赛仍未停歇。
　　云服务巨头作为重要需求方，其资本开支影响着上游算力行业的景气度。从目前已公布的三家CSP资本开支来看，24Q1合计capex同比大增55%，预计2024全年维持高增速。此外，马斯克表示，到今年年底，Teala将拥有8.5万块英伟达H100 GPU用于训练人工智能。
　　◆建议关注:
　　1)算力芯片:海光信息、寒武纪等;
　　2) HBM及存储:兆易创新、雅克科技、香农芯创等;
　　3)硅光集成:中际旭创、光库科技、罗博特科等;
　　 4)先进封装:兴森科技、联瑞新材、生益科技等。
　　◆风险提示:
　　AI技术发展不及预期、下游需求疲软、针对AI的监管收紧等。