策略摘要
　　中性：石化厂PE检修最集中阶段过去，PP开工率低位震荡，供应压力暂不明显。泉州国亨预计五月产出合格品，未来供应端有新增产能压力。金三银四下游传统旺季结束，PE下游农膜整体逐渐进入生产淡季，PE其他下游与PP下游终端偏弱。临近假期中下游提前备货，上游库存持续下行，预计节前维持去库状态，节后出现累库。聚烯烃供需双弱，维持窄幅震荡为主。
　　核心观点
　　■市场分析
　　石化库存75万吨，较上周去库5.5万吨。
　　基差方面，LL华东基差-70元/吨，PP华东基差-50元/吨。
　　生产利润及国内开工方面，国际原油价格偏强，成本端支撑较强，PDH制PP利润维持微利。PE开工率83.3%（+2.8%），PP开工率84.5%（+1.4%），石化厂PE检修最集中阶段过去，PP开工率低位震荡。泉州国亨45万吨/年PP装置4.23装置开车，尚未出合格产品，预计五月产出合格品。
　　进出口方面，PP进口窗口关闭，LL进口利润与PP出口利润盈亏平衡附近。
　　下游需求方面，PE下游农膜厂开工率32%（-6%），包装膜开工率54%（0）；PP下游塑编开工率47%（-1%），BOPP开工率53%（+2%），注塑开工率51%（-1%）。PE下游农膜旺季结束，逐渐进入生产淡季。
　　■策略
　　建议暂观望。
　　■风险
　　原油价格大幅波动，需求恢复不及预期。