公司发布2023年报，实现营收22.86亿元，YoY-37.76%；归母净利4.51亿元，YoY-65.30%；扣非归母净利3.70亿元，YoY-58.11%。单季度来看，23Q4营收7.61亿元，YoY-3.90%；归母净利2.17亿元，YoY-27.72%；扣非归母净利2.14亿元，YoY+82.91%。2023年受全球服务器需求下滑导致的客户去库存影响，导致公司营收同比下滑。
　　公司发布2024Q1业绩预告，实现营收7.37亿元，YoY+75.74%；归母净利2.10 ~2.40亿元，YoY +965%~1117%；扣非归母净利2.10~2.35亿元，YoY +70862% ~79310%。从传统产品线来看，2024Q1互连类芯片产品线收入约为6.95亿元，创该产品线第一季度收入新高，内存接口芯片需求呈现复苏；津逮服务器平台产品线收入约为0.39亿元。
　　从新产品来看，PCIe Retimer、MRCD/MDB芯片开始规模出货。1.PCIe Retimer芯片受益于AI服务器需求快速增长，凭借优异的产品性能及市场拓展，成功导入境内外主流云计算/互联网厂商的AI服务器采购项目，并已开始规模出货。2024Q1公司PCIe Retimer芯片单季度出货量约为15万颗，超过2023年出货量1.5倍。2.MRCD/MDB芯片受益于AI及高性能计算对更高带宽内存模组需求的推动，凭借全球领先的技术实力以及研发进度，搭配澜起科技MRCD/MDB芯片的服务器高带宽内存模组已在境内外主流云计算/互联网厂商开始规模试用。2024Q1公司MRCD/MDB芯片单季销售额首次超过2000万元。
　　盈利预测与投资建议。预计24-26年EPS分别为1.35、2.23、3.50元/股。考虑服务器景气度、DDR5渗透节奏以及可比公司估值，给予公司24年60xPE估值，对应合理价值为81.10元/股，给予“买入”评级。
　　风险提示。DDR5渗透率不及预期，服务器行业去库存进度，新品研发不及预期。